华盛雷达IPO暂缓审议：一募投项目尚未完工拟技改扩产

作者：郑勇康

编辑：张佳茗

5月22日，上交所上市审核委员会2026年第24次审议会议结果显示，浙江华盛雷达股份有限公司（下称：华盛雷达）首发被暂缓审议，上市委会议现场问询的主要问题包括公司业绩是否具有可持续性，是否存在跨期确认收入等情况。

从今年一季度的业绩表现来看，华盛雷达营收净利润双双下滑，可持续性遭遇考验。此外，华盛雷达所披露募投项目的建筑面积与公开信息存在出入，一董事任职履历也存在疑点，其信披质量或要打上问号。

业绩可持续性被问询

华盛雷达主要从事相控阵气象（天气、测雨）雷达系统及精细化预警预报软件系统的研发、生产及销售，主要产品X波段相控阵气象雷达系统应用于天气探测领域及水利监测领域，客户为各地气象及水利部门。

报告期内（2023年至2025年），华盛雷达分别实现营业收入7,322.11万元、35,352.49万元、37,891.26万元，同期净利润分别为-5,334.94万元、7,761.58万元、6,483.73万元。

天气雷达行业受政策变动影响较大，2024年底国家气象局颁布了新的功能规格书，影响了2025年气象领域雷达整体招投标节奏，华盛雷达在天气探测领域的收入也因此出现下降，继而导致公司整体收入增速放缓。

2025年，华盛雷达主营业务中天气探测领域的收入为24,752.86万元，较上年减少10,224.62万元，占比由99.87%降至65.61%。而公司收入的增长主要来自水利监测领域，2025年实现收入12,764.46万元，占比为33.83%。

收入增速放缓的同时，华盛雷达2025年的净利润也出现了下滑，招股书（上会稿，下同）称主要系研发投入、期间费用及坏账准备计提增加等因素的影响。不过，华盛雷达主要产品相控阵气象雷达整机的销售单价也是逐年走低，其中2025年销售价格为507.87万元/台，同比下降12.85%。

2026年第一季度，华盛雷达业绩仍有所下滑，经审阅的营业收入、净利润分别为2,531.22万元、-1,098.04万元，分别较上年同期减少72.73%、143.89%。

上市委会议现场问询直指业绩可持续性，要求华盛雷达结合最新招投标情况、在手订单及履约周期等情况进行说明。

据问询回复，报告期各期末，华盛雷达在手订单金额分别为29,382.91万元、31,534.19万元和17,790.11万元。截至2026年3月末，公司在手订单及正在签约订单合计约为1.8亿元。

第二轮问询回复披露，华盛雷达在手订单于4月迎来大幅增长，截至4月底在手订单金额达2.62亿元。

募投项目开建后变动

报告期内，华盛雷达X波段相控阵气象雷达的产能分别为29台、64台和66台，产量分别为27台、68台和60台，2025年产能利用率有所回落，由2024年的106.25%下降至90.91%。

本次IPO，华盛雷达原计划募集资金11.50亿元用于相控阵雷达智能制造产业化及研发中心项目（下称：智造研发项目）、相控阵雷达智能应用研究中心项目以及补充流动资金，其中补流金额为7,000.00万元。在被问询到“补充流动资金的必要性及规模合理性”后，华盛雷达取消了补充流动资金项目，其余两个项目募资未发生变化。

据招股书，智造研发项目总投资101,280.85万元，拟于绍兴市自建厂房，购置并安装设备以扩大相控阵雷达相关产品的产能，项目建设期为3年。问询回复披露，智造研发项目建筑面积合计50,980.00平方米，建筑工程包括车间一、车间二、宿舍、研发办公及实验室等，项目设计产能为180台。

报告期内，华盛雷达在建工程仅有智造研发项目（一期）及待安装设备两部分。2024年下半年，智造研发项目（一期）开始投建，并于次年结转部分固定资产。截至2025年末，智造研发项目累计转入固定资产5,789.99万元，期末在建工程0.00万元，工程进度6%。

（截图来自审计报告）

招股书披露，智造研发项目已完工一幢建筑并投入使用，该幢建筑已完成消防验收和竣工验收，不动产权证书尚在办理中。

华盛雷达官网动态披露，2024年7月，公司相控阵雷达智（能制）造基地正式开工，一期投资10亿；2025年9月17日，自建相控阵雷达智能制造基地一期场地正式启用。从项目投资金额以及开工、建成时间点来看，该项目与智造研发项目的信息基本吻合。

（截图来自华盛雷达官网动态）

而在一期场地正式启用前，华盛雷达就计划对智造研发项目进行技术改造。2025年8月，华盛雷达取得了智造研发技改项目备案表，并公开了项目的环境影响评价信息。今年3月，智造研发技改项目取得环境影响审批文件。

公开信息显示，智造研发技改项目总投资1,800.00万元，预计投产后可达到年产相控阵雷达215台（套），相比原项目产能增加了35台（套）。

相控阵雷达作为高价值、长周期的气象观测基础设施，产品单价高，实际的产品技术升级与更新换代周期约为5-10年，使用寿命相对较长，目前客户的复购需求尚未充分释放，产能消化情况或值得关注。

此外，关于智造研发项目的建筑面积以及租赁场地的披露或也存疑点。

根据智造研发技改项目环境影响报告书，华盛雷达租赁位于绍兴市越城区人民东路1417号2号车间1楼，建设智造研发项目（一期）。智造研发项目备案信息显示，项目总建筑面积为48,993.73平方米，与问询回复披露的建筑面积50,980.00平方米存在出入。

（截图来自智造研发技改项目环境影响报告书）

（截图来自智造研发项目备案信息表）

另据招股书，华盛雷达租赁的位于绍兴市越城区人民东路1417号2号车间（3楼）的房屋出租方为盛洋科技，租期为2025年10月1日至2028年9月30日。而盛洋科技2025年年度报告披露，其对华盛雷达出租的厂房租期为2025年4月1日至2028年9月30日，起始日期早于华盛雷达招股书披露的时间。

多名员工离职后未退伙

本次发行前，寸怀诚直接持有华盛雷达17.80%的股权，并通过员工持股平台湖南宜盛信息科技合伙企业（有限合伙）（下称：宜盛信息）、绍兴嘉众聚微信息科技合伙企业（有限合伙）、绍兴浩科信息科技合伙企业（有限合伙）间接控制公司16.32%的股权，为公司控股股东与实际控制人。

华盛雷达通过以上三个持股平台对公司中高层管理人员、其他核心及骨干员工进行了股权激励，累计授予数量1,057.55万股，确认股份支付费用4,066.94万元。报告期各期，公司确认股权激励费用分别为449.71万元、477.87万元和612.72万元。

据问询回复，华盛雷达与股权激励对象约定，若激励对象离职，则需要按照非公允价格将其所持股权转让给公司实际控制人或其指定的公司员工。

值得一提的是，华盛雷达股改时，由于持股平台中个别员工未能及时筹措资金实缴到位（实缴期限尚未到期），导致宜盛信息没有充足的资金向公司实缴出资，因此宜盛信息于2024年8月向寸怀诚借款110.34万元用于实缴出资，截至问询回复出具日，宜盛信息尚有8.20万元借款未向寸怀诚清偿。

目前员工持股平台中的石云江、王笑杰、高贞祥、刘志彬均已于2022年离职，但经普通合伙人同意，四人均未退伙。其中石云江更值得关注，截至招股书签署日，石云江还持有宜盛信息60.00万元出资额，占比5.39%。

石云江曾任华盛雷达总工程师，据企查查信息，同名人石云江目前持有北京萨导科技有限公司（下称：北京萨导）89.701%的股权，并担任监事。而北京萨导也有雷达相关研究背景，在2023年4月，石云江携“北京萨导多功能相控阵雷达”项目参与了一项创新创业大赛。

此外，还有一名董事其任职履历的信披出现疑点。

据招股书，吴炜炜2022年11月至今历任华盛雷达总经理助理、监事，2025年6月至今任公司职工董事。其曾于2005年7月至2017年2月任职浙江恒业成有机硅有限公司（下称：恒业成），2021年7月至2022年11月任杭州臻稀生物科技有限公司四川分公司（下称：臻稀生物四川分公司）常务副总。

但据企查查，恒业成、臻稀生物四川分公司的成立日期分别为2006年5月30日、2022年2月9日。华盛雷达所披露的吴炜炜于前述企业的任职时间，竟然早于企业的成立时间。华盛雷达及其保荐机构中信证券应进一步提高信披工作质量。