英国财政不确定性及劳动力市场疲软限制英债与英镑反弹

金吾财讯|布朗兄弟哈里曼（BBH）的埃利亚斯·哈达德指出，在首相安迪·伯纳姆任命约翰·希利为财政大臣并承诺遵守财政规则后，英国国债和英镑（GBP）的抛售已趋于稳定。然而，财政政策细节可能要到10月份预算案公布时才会明朗，哈达德预计，这种不确定性以及持续的劳动力市场疲软，将限制英债和英镑的反弹行情，并促使市场对英国央行（BoE）的利率预期转向鸽派。\n\n哈达德表示：“在首相安迪·伯纳姆选择前国防大臣约翰·希利担任财政大臣后，英债和英镑的抛售压力有所缓解。与此同时，伯纳姆昨日强调，他将‘遵守财政规则……并明确利用规则内的任何灵活性’。”\n\n“市场关注点现在转向伯纳姆计划如何利用这种‘灵活性’来为支出提供资金。相关细节可能要到10月份预算案才会公布。在此之前，我们预计财政政策的不确定性将限制英债和英镑的反弹空间。”\n\n英国5月份劳动力市场数据基本符合预期。5月份失业率连续第二个月维持在4.9%不变，职位空缺与失业率之比仍停留在0.4，低于其估计的均衡水平0.50。这表明劳动力市场持续存在闲置。\n\n掉期曲线显示，市场完全定价英国央行将在11月加息25个基点至4.00%，并在未来12个月内累计收紧60个基点。这将使政策利率高于英国央行估计的中性利率区间（2.00%-4.00%）。\n\n在英国经济远低于潜在水平运行的情况下，紧缩的货币政策提高了英国央行利率预期向下修正的可能性，从而对英镑构成压力。