韩国券商拟收紧单一股票杠杆ETF投资规则，最低保证金要求或上调五倍

韩国证券业就单股杠杆ETF投资者保护问题达成重要共识，最低保证金要求或提高至现行标准的五倍。这一举措直指近期市场对三星电子和SK海力士杠杆基金加剧股市波动的担忧。

15日，据《韩国先驱报》报道，韩国金融投资协会周二召集主要券商CEO举行紧急会议，审视上述杠杆ETF的市场状况并讨论行业自律措施。与会机构原则上同意提高最低保证金门槛以遏制散户过度杠杆，方案拟将要求从1000万韩元（约6700美元）提升至5000万韩元（约33500美元）。

相关产品上市仅约两个月，已引发监管层和行业的高度警觉。韩国资本市场研究院估计，自5月上市以来，上述ETF每日产生的再平衡交易规模达7000亿至2.1万亿韩元，对临近收盘时段的市场流动性形成集中冲击。

背景：产品本为吸引本土投资者，需求超出预期

三星电子和SK海力士2倍杠杆ETF于今年5月27日在韩国交易所上市，初衷是将本土投资者从海外市场吸引回国。然而，散户的强烈需求远超发行方预期，引发外界对这两只产品是否正在放大韩国综合股价指数（Kospi）波动性的担忧。

券商及资产管理公司此前已就产品风险进行披露，发出投资警示并克制激进营销行为，但与会机构认为现有措施仍不充分，须引入额外保障机制。

主要措施：保证金、风险警示与再平衡分散并举

根据会议达成的原则性共识，行业拟从三个方向推进整改：

其一，将最低保证金要求从1000万韩元提至5000万韩元，以抬高散户参与门槛；其二，根据投资者年龄和投资组合状况引入更具针对性的风险警示；其三，扩大投资者教育，帮助购买者更充分理解产品结构与潜在风险。

在交易层面，各机构还同意将再平衡和对冲交易更均匀地分散至全天交易时段，以缓解临近收盘时的集中买卖压力。

韩国金融投资协会会长Whang Song-youp表示："我们希望通过进一步强化各机构的投资者保护工作、并对部分法规加以补充，营造一个投资者可以信赖的市场环境。"

争议焦点：现行规则存在漏洞，行业人士呼吁更严格整改

尽管行业总体欢迎上述方案，但部分业内人士认为收紧力度仍不足够。

"保证金应仅限现金计入。目前股票持仓也被纳入计算，这实际上削弱了提高门槛的意义，"一位行业人士表示。

该人士还建议，监管机构应强化投资者教育，并禁止资产管理公司对单股杠杆产品进行广告宣传和推广。

目前，具体实施细节——包括措施生效时间，以及更高保证金要求是否适用于现有投资者——尚未确定。

本文转载自“华尔街见闻”，作者：张雅琦；智通财经编辑：陈思宇