明牌提示收购可能暂停，为什么这家幕墙企业还能11天10板？

恒尚节能此番股价上涨离不开收购事项的催化 

投资时间网、标点财经研究员 王子西

7月14日，已狂揽“10天9板”的幕墙企业——恒尚节能（603137.SH）股价依旧高开，此后盘中剧烈震荡，一度下探至28.02元/股（不复权，下同），跌超4%。但当天该股仍收盘于32.37元/股报涨停，创下11天10板纪录；股价较6月12日收盘价涨超175%，公司市值约为60亿元。

对于前述情况，恒尚节能发布的《股票交易异常波动暨严重异常波动公告》称，公司股票于7月2日、7月6日、7月8日和7月13日连续四次触及股票交易异常波动指标，且在7月10日和7月13日连续两次触及严重异常波动指标。目前股价已严重偏离公司基本面，且已严重偏离同期上证指数和建筑装饰行业指数，随时存在快速下跌风险。

公告还再度提示，拟以不超过6亿元交易对价通过发行股份及支付现金的方式购买深圳市金胜电子科技有限公司（下称金胜电子）100%股权事项存在的风险，具体包括“标的公司经营规模较小”“业务环节未涉足高附加值领域”“本次交易预计推进周期较长”“交易可能暂停、中止或取消”等。

同时，恒尚节能还披露了对上交所问询函的回复，并提示多项风险，为何上述种种依然未能阻挡公司股价飙涨？

恒尚节能近3月股价走势（元）

数据来源：同花顺 

整体来看，恒尚节能此番股价上涨离不开收购事项的催化。

公开信息显示，金胜电子主营业务为固态硬盘、内存条等存储器的研发设计、生产制造及销售。恒尚节能则主要聚焦公共建筑的幕墙装饰领域，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、制作、安装施工等环节。两公司分属不同行业，无协同效应，且恒尚节能也无存储行业经验、技术积累等。

对于此次交易目的，恒尚节能在问询函回复中称，近年来，受经济环境变化、建筑行业深度调整及市场竞争加剧等影响，公司传统主业面临较大经营压力。2025年，公司实现营收14.85亿元，同比下滑31.25%；同时因客户结算周期延长、回款节奏后移，计提坏账准备及资产减值等因素导致归母净利润由盈转亏。今年一季度，公司营收2.53亿元，仍下滑四成多。

公司业务主要面向各类固定资产投资建设主体，与经济发展周期、地方政府财政状况等密切相关。受政策传递时效性及需求重建复杂性等影响，行业修复仍需时间。为了有效分散经营风险、降低对单一业务或市场的依赖，公司亟需通过产业并购开展新业务，寻求新的突破点。

对于金胜电子经营情况，恒尚节能方面表示，标的公司暂未进入存储芯片、主控芯片等高附加值产品领域，但在技术及资质认证、品牌建设、渠道布局等方面建立一定优势。数据显示，2024年、2025年，金胜电子实现营收4.37亿元、7.86亿元，实现净利润0.14亿元、0.42亿元。2025年营收同比增速约为80%，净利润约为190%，业绩增势与同行业可比公司一致。

不过，与同行业可比公司相比，金胜电子整体资产与经营规模较小，在原村料采购议价、研发资源投入、生产成本管理等方面规模效应不足，抵御风险能力有限。且该标的公司营收主要来源于毛利率相对较低的消费级存储产品，产品目前主要面向个人消费市场，该市场进入门槛相对较低，产品销售受市场供需和价格波动影响较大。

有业内人士指出，恒尚节能幕墙主业持续承压、业绩连年下滑，通过收购切入存储赛道旨在培育新利润增长点，此举被视作企业困境下的生存突围。但此次跨界收购存在产业协同、标的质地、时间窗口“三重错配”，再叠加交易审批流程复杂、存储行业周期波动、整合难度大等问题，不确定性较高。 

恒尚节能2023年以来营收及归母净利润（亿元）

数据来源：同花顺