大家财险处置商业不动产,修正资产配置

更深层的逻辑在于保险业经营模式的转型。“资产驱动负债”已不再适配当前行业监管与经营导向，行业整体回归保险本源。对于大家财险而言，保费破百亿意味着竞争格局从区域性中小险企的混战，升级为与全国性头部公司的正面较量。

7月9日，上海联合产权交易所披露挂牌信息，大家财产保险有限责任公司拟转让深圳南山区后海中心区两处商业物业，包含财富金融大厦C11写字楼、D06四栋独栋商业，合计建筑面积约4.47万平方米，市场参考估值超40亿元，意向投资人征集截止9月9日。该资产处置动作一经披露，便引发市场关注。

图片来源：上海联合产权交易所

保费破百亿与资本补充需求

单论经营数据，大家财险2025年的成绩不错。全年实现保险业务收入106.48亿元，同比增长12.96%，首次突破百亿大关；净利润1.39亿元，同比增长447%；综合成本率降至99.83%，成立以来首次实现承保盈利。总经理梁鑫杰带领团队压缩成本，撤销三级机构10家、四级机构118家，综合费用率从40.22%降至38.81%。

图片来源：大家财产保险有限责任公司2025年度信息披露报告

在整体经营保持平稳的同时，相关指标也呈现出阶段性变化。2026年一季度偿付能力报告显示，公司年化投资收益率为0.66%，综合投资收益率0.06%，较2025年投资端2.74%收益率水平出现阶段性回落。与此同时，偿付能力充足率从2025年四季度的222.32%变动为199.77%，核心原因在于最低资本增加1.31亿元，而实际资本增加0.27亿元，最低资本增幅高于实际资本增幅。

图片来源：大家财产保险有限责任公司2026年第1季度偿付能力季度报告摘要

资产端经营动作与资本补充需求形成联动影响。2024年四季度，大家财险将财富金融大厦由“在建工程”转为“投资性房地产”，这一项会计处理导致偿付能力充足率下降17.43个百分点。截至2025年底，公司投资性房地产账面价值22.8亿元，在建工程10.3亿元，合计超33亿元的房产资产，全年带来222万元租金收入，对应资产回报率约0.07%。而不动产长期占用监管资本额度，截至2026年一季度对应的房地产价格风险最低资本达3.3亿元。在此背景下，公司拟增加注册资本15亿元，由全资股东大家保险集团以自有资金全额认缴，该事项目前尚待国家金融监督管理总局批复。

图片来源：大家财产保险有限责任公司2024年第4季度偿付能力季度报告摘要

图片来源：大家财产保险有限责任公司2025年度信息披露报告

图片来源：大家财产保险有限责任公司2026年第1季度偿付能力季度报告摘要

图片来源：大家财产保险有限责任公司2026年第1季度偿付能力季度报告摘要

因此，出售不动产更多是在当前资本补充渠道约束下开展的资产优化安排，是将沉淀在低效资产上的资金置换为高流动性资产的一种务实举措。

高空置率下的资产逻辑

2026年7月，戴德梁行发布报告，上半年深圳甲级写字楼空置率为29.1%，全市平均租金降至144.2元/㎡/月，较2025年末下跌3.4%。后海片区虽为深圳总部经济核心区，月均租金略高于全市均值，但供应持续增加，竞争压力不减。因此从市场端而言，大家财险的不动产处置决策也有行业共性。

图片来源：戴德梁行研究部

财富金融大厦项目总建筑面积约21.72万平方米，其中办公面积约13万平方米、商业约2.6万平方米。位于C12地块的大家财险总部大厦已建成273米地标，自用之余尚需消化大量办公面积，因此继续持有同一项目群内的C11、D06商业地产，租金收益与资本占用的错配愈发凸显。

更深层的逻辑在于保险业经营模式的转型。“资产驱动负债”已不再适配当前行业监管与经营导向，行业整体回归保险本源。对于大家财险而言，保费破百亿意味着竞争格局从区域性中小险企的混战，升级为与全国性头部公司的正面较量。产品、渠道、科技、品牌均需持续投入，资产规模与保费体量相比，杠杆率偏低。将低效的不动产置换为可投入主业的现金流，可谓低利率环境下险资资产配置的理性修正。

作者 | 怡婷

编辑 | 吴雪

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