【券商聚焦】广发证券首予中烟香港(06055)“买入”评级 指其独家壁垒稳固

金吾财讯 | 广发证券发布研报指，中烟香港(06055.HK)作为中国烟草总公司旗下的独家国际业务平台，凭借其行业独家地位与持续优化的盈利能力，构筑了核心投资价值。公司业务增长逻辑清晰，主要围绕三大主线展开。 首先，公司主业具备独家经营壁垒。在烟叶类产品进出口业务上，公司拥有长期稳固的行业地位，保障了核心收入的稳定性。同时，通过持续优化产品结构和毛利率，卷烟出口业务的盈利能力得到改善，成为业绩增长的关键驱动力。 其次，新型烟草业务正成为公司新的增长点。面对全球烟草市场持续扩容以及加热不燃烧(HNB)等新型烟草制品渗透率提升的趋势，公司积极布局该赛道。研报指出，公司新型烟草制品出口业务已进入快速放量阶段，2025年该业务收入规模可观，显示出较强的增长潜力。 第三，全球化布局拓展成长空间。通过学习海外烟草巨头的发展路径，公司正加速推进国际化进程，尤其是通过收购中烟巴西等海外资产，借此切入并深化公司在巴西等重要区域市场的业务覆盖与布局，为长期增长奠定基础。 财务预测方面，研报基于对2026年部分业务阶段性调整的判断，预计2026至2028年公司每股收益(EPS)分别为1.33、1.53、1.72港元。综合考虑公司的独家地位、成长性与各业务线前景，广发证券给予其2026年20倍市盈率(PE)估值，首次覆盖给予“买入”评级，设定合理价值为26.61港元。同时，报告也提示了行业竞争加剧、汇率波动及国内外政策变动等潜在风险。