和讯杨德勇：指数跌个股涨，结构切换确认？

和讯杨德勇分析称，那我们要从市场的层面上来看，今天构成指数大幅度下跌的原因，其实就是科技这个产业链今天跌的幅度比较大。那我们可以看到整个行业基本上大部分行业都是收红的，90多个行业里头真正收绿的行业只有14个，所以当前科技这个产业链因为过去一年多的这种上涨，市值规模已经远大于传统的金融行业了，比银行券商保险加起来实际上还是大的。所以那么在当前这个阶段，科技产业链的相关的上市公司的波动就会对指数造成较大的影响，所以构成了我们看到今天指数跌的不少，但是股票反而涨的也不少的情况。那么现在这个市场会不会高低切的问题，所谓科技类涨高的要切回传统行业，其实原来我们的观点就是科技要凉的可能性是不大的，大概还是在这个阶段震荡。比如说很多投资者就比较疑惑的一个点，像当前科创昨天能够涨8%，今天就能够基本上全吃回来，这说明什么问题？涨8%，然后马上就能掉下来，其原因也很简单。

我们原来就强调过一个情况，大部分的主动性公募基金持有相关的头部的科技的股票的比重已经达到了10%左右了。那么按照公募基金的管理办法来讲，主动性公募基金持有单一股票的市值占整个基金市值不能超过10%，超过的话你要在10个交易日内调下来。所以现在科技类的这个产业链，它但凡往上涨，都有可能触及到那个10%的双十规定，所以很多投资者认为这种涨了之后就是问题，但事实上不一定是问题，极有可能是触及到了那个双十规则，那你这时候不减未来再减，有没有可能会那么导致违反双十规则有处罚的，所以在这个阶段我们认为科技类的一样，这都是被动性减。所以不是说从资本的角度上来讲不看好科技了，但是在这个双十规定的限制下来讲的话没办法，所以呢对于科技，其实我们的看法还是原来的观点，应该是宽幅震荡为主，它不至于累计跌下来，因为我们从科技这个产业来看，抛开股价只看产业的话，我们是能够看到芯片相关硬件产业链未来需求的持续性扩张的，只要是扩张业绩就是增长的，当然增幅可能随着现在的业绩基数大了放缓，但它只要是涨对于股票价格就是能撑得住的，所以你说真正产生大的风险，我们认为不会存在，但是在这个过程当中的宽幅震荡应该还是有的。

就像当前这个情况，昨天涨8%，今天跌5%，那么传统行业也是一样，如果我们真的在分析，不是拿一天来评价它的好坏的话，我们看大部分行业的情况就应该理解了。比如说我们看医疗服务，最近一段时间像这种传统行业，它都是一直在稳中有升的，我们看其他的影视院线最近的这个情况也都是稳中有升的，包括其他的一些行业我们都可以看到都是稳中有升的。但是如果我们反过来看看最近几个交易日的，比如说电子化学品，我们可以看到它的走势是什么？稳中有降的。那么这两端的走势是完全相悖的，什么相悖的呢？科技产业链虽然你能看到他某一天特别强，但是如果你把它最近几个交易日和一段时间的走势连起来看的话，它是连续下行的，而传统行业呢它是连续上行或者是震荡过程当中的，所以在当前两类产业来细看最近一段时间的情况的话，我们就能看到其实科技产业链它是连续下行，传统和一般制造业消费零售等行业，它是整体震荡或者是震荡偏上行的，这就是原来我们讲的，你看最近传统行业的成交相对稳定在一个区间了，但是我们讲科技实际上下滑的，所以在当前这个阶段，呢传统行业的普遍性机会应该还是更多一些，科技类的这个行业呢接下来震荡的概率，尤其是振幅可能会更宽一些。所以在当前我们还是维持原有的这个判断传统行业的机会更多，但是也不是说所有的吧相对来讲，比如低估的业绩弹性更大一点的机会更大，当然其他的呢也有一定的比如低估反弹的这种需求，整体呢未来市场应该还是这么样的一个结构。