长征十号乙首飞回收成功，3.5万亿商业航天市场迎来“可回收拐点”？

7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道。火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收，发射及一子级回收任务取得圆满成功。

10日午后，A股商业航天板块直线拉升。东方财富(300059)Choice数据显示，截至7月10日收盘，商业航天板块指数报2723.874点，涨幅达6%，成交2412.58亿元，换手率2.95%。另据Wind数据，Wind商业航天指数当日涨幅为7.29%。

个股方面，板块内近30只个股批量涨停，其中优机股份30%涨停，海兰信(300065)、佳缘科技、金利华电(300069)、同益中20%涨停，三维通信(002115)、巨力索具(002342)、崇达技术(002815)、中国卫通(601698)、航天科技(000901)、中国卫星(600118)、中天火箭、高德红外(002414)、航天发展(000547)、和而泰(002402)等多股涨停。

资金面上，商业航天板块成为当日绝对主线。航空航天ETF天弘（159241）交易价格盘中一度涨停，盘中获资金申购6400万份，该ETF近10个交易日有7日获资金净申购，合计流入1.1亿元。航天ETF华安（159267）一度逼近涨停，盘中换手17.86%，成交4.53亿元，近6天获得连续资金净流入，合计“吸金”2.31亿元。卫星ETF易方达（563530）盘中一度涨停，大涨8.22%，成交额达2.87亿元，量能急剧放大。

从6月下旬到7月上旬，商业航天板块已多次成为市场焦点。7月3日，板块全线爆发，金发科技(600143)、龙溪股份(600592)、铖昌科技等多股封板。7月10日的全面爆发，则将板块热度推向了新的高度。商业航天的“可回收拐点”能撑起多大想象？

可重复使用技术迎历史性突破

本轮商业航天板块行情的直接导火索，来自长征十号乙运载火箭的一次历史性首飞。

据中国航天科技集团官方公众号消息，这是中国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收。回收成功意味着中国成为继美国之后，全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家。

长征十号乙由中国航天科技集团所属中国运载火箭技术研究院抓总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，全箭起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨，可满足低轨卫星互联网星座部署、大型商业卫星发射等各类任务需求。此次首飞成功验证了组合构型总体优化设计技术、发动机多次启动和高空点火、高精度导航控制、海上平台网系捕获回收等多项一子级重复使用关键核心技术。

中国银河研报指出，随着火箭发动机实验验证逐步充分以及可回收技术逐步成熟，国内商用火箭完整回收成功率有望大幅跃升，产业破局意义重大。

有券商研究员指出，可回收技术突破是国产链核心卡点。目前国内火箭产能、运力受限，可回收火箭突破才能打开行业天花板。成本可实现断崖式下降，重复分摊高昂箭体、发动机制造成本，单次发射总成本下降60%至80%；产能实现指数级释放，复用模式下仅需少量全新一子级即可支撑高频发射；发射周转效率质变，发射工位周转间隔压缩至数天，实现航班化发射。

业内指出，本次飞行任务的成功，意味着国家队在可回收火箭领域率先完成“入轨发射+成功回收”的全流程闭环，叠加2026年下半年巨型星座组网加速、全行业技术密集验证、头部企业IPO冲刺三大催化，中国商业航天正迎来从技术探索迈向商业化落地的关键转折期。

3.5万亿市场规模加速兑现

商业航天板块的行情建立在扎实的产业基本面之上。

今年7月，国内迎来集中发射窗口，长征十号乙首飞、朱雀三号遥二箭发射等多个关键节点临近。6月29日，蓝箭航天朱雀三号重复使用遥二运载火箭完成静态点火试验。朱雀三号一子级设计复用次数不少于20次，成熟后近地轨道运力不低于18吨。

据行业机构初步统计，2026年上半年，国内宇航发射累计44次，同比增长25.7%，创历史同期新高；其中商业航天发射30次，占比高达68.2%。

据赛迪智库数据，2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，同比增长21.7%；2026年行业规模预计跃升至3.5万亿元，全年航天发射次数有望突破100次，其中商业发射占比将首次超过60%，民营火箭企业承担发射任务超30次。

从细分市场结构看，2026年火箭发射与制造、卫星制造、地面站建设运营、卫星导航与位置服务市场规模分别达到4450亿元、8520亿元、7530亿元和9350亿元，合计占比达85.3%。据赛迪智库测算，2030年中国商业航天核心产业规模将达1.67万亿元。

政策端同样为商业航天行业提供了系统性支撑。

2026年商业航天被正式定位为新兴支柱产业，纳入“十五五”重点任务，国家设立专职商业航天监管司，配套出台专项发展计划并放宽科创板上市标准，构建起涵盖顶层规划、行业监管、资本市场、地方扶持的完整治理体系。商业航天的战略定位发生了历史性跃升。

此外，行业标准体系也正在加速落地。2026年4月，《商业航天标准体系（1.0版）》发布，围绕“箭星场用治”构建6大领域标准，其中星箭研发制造聚焦可重复使用火箭和卫星批量生产，发射测运控聚焦一箭多星高密度发射及回收复用。首批开放共享设备设施覆盖运载火箭和航天器两大领域，有望降低民营企业试验验证成本。

中信建投7月8日研报指出，近期商业航天板块受到部分火箭发射失利/推迟以及市场风偏变化等影响出现较大幅度回调，后续催化密集，随着市场风偏的修复，看好商业航天板块后续表现。卫星环节重点关注载荷总体、天线及配套、激光通信终端及配套、太阳翼及能源系统相关。

企业IPO竞速与风险提示并存

不过，在企业端，商业航天板块正上演“冰火两重天”，一边是IPO竞速提速，一边是密集风险的提示。

据不完全统计，国内已有超过10家商业航天企业集中递交上市申请，IPO竞速进入白热化阶段。

6月29日，蓝箭航天与中科宇航同日更新科创板招股说明书。蓝箭航天审核状态恢复为“已问询”，拟募资75亿元；中科宇航稳步推进审核，拟募资41.8亿元。两家公司的最早盈利时间均定格在2029年。今年5月，卫星制造商微纳星空科创板IPO获受理，拟募资50亿元。

这一轮IPO热潮的政策起点，可以追溯到2025年6月，证监会发布科创板“1+6”改革措施，将商业航天纳入第五套上市标准适用范围。上交所随后出台专项指引，明确商业火箭企业适用第五套标准，并将“阶段性成果”定义为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”。

但上市公司发布的风险提示同样密集。7月3日晚间，69家A股公司发布股票交易异常波动或风险提示公告，回应人形机器人、商业航天等热点。中国卫通称“公司基本面未发生重大变化，公司股票存在短期大幅下跌的风险”；西部材料(002149)称“公司股价短期上涨幅度较大，可能存在非理性炒作”；航天环宇、雷科防务(002413)纷纷公告称“如未来公司股票价格进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查”。

据券商机构分析，目前商业航天技术突破的持续性仍需验证。长征十号乙虽然首飞回收成功，但可重复使用火箭从一次成功到稳定复用，仍需跨越多次飞行验证、可靠性提升、成本优化等多重门槛。后续年底前的一子级火箭复用飞行将是关键验证节点。

此外，有分析师认为，当前企业基本面与股价存在背离。比如，蓝箭航天与中科宇航的最早盈利时间均定格在2029年，当前股价更多反映的是对未来数年产业化的乐观预期。