研发实力硬核 估值百亿的低空经济“独角兽”启动IPO

国内大型智能无人机系统的领军企业腾盾科创冲刺IPO，公司系目前国内适用创业板第四套上市标准的第二家未盈利企业。 

近年来，在全球产业竞争格局重大调整的宏观背景下，我国先后发布《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》《战略性新兴产业分类（2018）》以及“十四五”规划、“十五五”规划等产业政策，通过设定无人机行业发展目标、确定无人机行业战略地位等方式，大力鼓励和支持无人机及其相关产业发展。 

根据深交所官网显示， 作为国内大型智能无人机系统的领军企业、国内极少数具备大型无人机全系统自主研发能力及多场景应用技术储备的企业，四川腾盾科创股份有限公司（以下简称“腾盾科创”）创业板上市申请于6月16日获得受理，并于6月25日正式进入问询阶段， 其保荐机构为中国国际金融股份有限公司。 

附图：腾盾科创IPO项目详情

来源：深交所官网

实控人履历不简单

腾盾科创的实际控制人为聂海涛，其通过直接持股以及作为腾盾时代的控股股东间接控制公司部分表决权，并通过与陈洪、宋艳平、曾联俊签署《一致行动协议》的方式合计控制公司23.57%的表决权。

由于单一股东所持表决权未超过30%，任何单一股东所持的表决权均无法控制股东会或对股东会决议产生重大影响，因此，腾盾科创无控股股东，股权较为分散。对此，公司提示，本次发行完成后，聂海涛控制的表决权比例将进一步下降，公司存在因其持股比例下降而导致的发行人控制权稳定性风险。 

聂海涛出生于1964年，是我国航空航天技术领域的领军专家，成功主持了我国多个重大项目和装备型号的研制，突破了多项关键技术，在该领域取得了系列开创性成果，填补了国内技术空白。

2003年6月至2016年5月，聂海涛任成都飞机设计研究所副所长兼副总设计师，从事航空科研工作。2016年，52岁的聂海涛决定辞职，开启职业生涯的下半场。招股书显示，2016年7月至2019年7月，聂海涛任北京航空航天大学研究员，2016年7月至今，任北京航空航天大学研究员，以及电子科技大学研究员、博士生导师。 

2016年，他在四川创立了腾盾科创，转向无人飞行器研发。在腾盾科创，聂海涛主持研制了双尾蝎等5大系列、10余款无人机产品，相关产品多次中标国家有关部委和军队多军种重点装备采购、演示验证、预先研究项目，取得较好的社会意义及经济价值， 曾荣获国家科技进步二等奖3次，军队科技进步一等奖5次，发明专利7项。

三年累计研发投入6亿元

招股书显示，腾盾科创系国家级专精特新重点“小巨人”企业，在我国工信部新一代人工智能产业创新重点任务“智能无人跨域协同平台”项目揭榜挂帅工作中荣获揭榜优胜单位、进入工信部及应急管理部2024年应急通信装备创新揭榜挂帅入围名单，2025年公司被授予“全国就业与社会保障先进民营企业”称号，2026年公司被授予“全国五一劳动奖状”。截至2025年12月31日，公司拥有境内专利302项（其中发明专利175项），公司牵头或参与十余项重要科研项目。 

腾盾科创的产品及服务面向的主要市场包括国内军品市场、军贸市场及低空经济、通用航空等民用市场。 

目前，腾盾科创已掌握25项关键核心技术，均来源于公司自主研发，核心技术所有权均属于公司，能够覆盖大型固定翼无人机、无人直升机、水陆两栖无人机、蜂群无人子机等不同产品类型，以及设计研发、生产制造和服务等主营业务环节。公司大型多发固定翼无人机总体设计技术、面向复杂环境的综合设计技术、智能飞行管理与控制技术、空天地融合“机—站—链”协同指挥控制与通信网络构建技术等达到国际先进水平。其中，腾盾科创掌握的大型固定翼无人机多发设计和多发使用的相关技术系国内首创，该项技术和设计使其飞行可靠性显著优于竞争对手。 

从研发投入情况来看，报告期各期，腾盾科创的研发费用分别为2.07亿元、1.83亿元、2.12亿元，占营业收入比重分别达到118.66%、57.97%、55.78%，公司在招股书中表示，作为技术密集型行业，高端无人飞行器具有技术壁垒高、研发投入大、产品定型周期长等显著特征，因此，公司产品或服务需经过长期技术验证与客户场景化测试，获得市场充分认可后，方能进入稳定盈利阶段。 

研发人员方面，截至2025年12月31日，公司研发人员共计210人，占在册员工总数的18.78%。从研发人员学历情况来看，硕士及以上学历的人数为120人，占当期研发人员总数比重的57.14%，本科学历人数为84人，占比为40.00%，专科人数仅为6人，占比为2.86%。 

附表：公司专职研发人员数量及受教育情况（单位：人）

来源：招股书

据招股书披露，腾盾科创的核心技术人员共计6人，分别为聂海涛、宋艳平、唐军、姚远、及鹏飞、杨坤。 其中，公司董事、副总经理宋艳平曾获国家“万人计划”领军人才、国防科技工业先进个人、科技部创新人才推进计划科技创新创业人才等荣誉，还曾获得军队科技进步奖一、二、三等奖各1项，国防科学技术进步奖三等奖1项，发明专利12项；公司副总经理、专业总师唐军曾获得军队科技进步一等奖1项、军队科技进步二等奖1项、军队科技进步三等奖1项；公司专业总师及鹏飞曾获军队科技进步二等奖1项、航空科学技术奖励一等奖1项，航空科学技术奖励三等奖1项、国际先进科技成果3项、入选四川省科学技术带头人后备人选等。 

腾盾科创的核心技术以及核心技术人员是公司产品保持市场竞争力的关键，是推动公司未来发展的重要战略资产。 与此同时，公司取得了大量的研发成果，虽然多数研发成果已通过申请专利的方式获得保护，但部分研发成果尚处于专利申请过程中。对此，腾盾科创提示：“为了防止核心技术泄密和核心技术人员流失，公司已制定相关政策和制度，防止技术泄密，但如果相关制度得不到有效实施、公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机制不能落实，将导致公司核心技术人员流失，公司技术保密、技术升级及开发和生产经营可能将受到不利影响，从而影响公司的核心竞争能力和盈利水平。”