机构：动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧

开源证券认为，动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，建议关注煤炭行业周期与红利双逻辑。逻辑一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。逻辑二：稳健红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

国联民生证券认为，1）高温天气到来，动力煤价格预计跌幅有限。基本面来看，供给端，月度任务完成后煤矿复产，部分区域供应有所恢复，但安监及环保等因素制约下，部分区域供应仍偏紧。需求端，南方大部降水持续，一方面对用电端形成压制，另一方面促使水电出力持续向好，库存被动累积，叠加产地煤价持续下行，贸易商基于风险考量出货意愿增强，带动价格走弱。2）焦煤短期供需双弱。由于煤价高位，下游焦化厂考虑自身利润有限，采购节奏逐渐放缓，多维持刚需采买，终端钢材需求疲软。供需双弱格局下，煤价短期预计窄幅调整。