【券商聚焦】香港经济金融季报指香港经济强劲复苏，地产周期最困难时期或已过去

金吾财讯|香港经济金融季报发布研报指，2026年一季度，香港经济延续强劲复苏势头，GDP同比增长5.9%，增速较上季度提升1.9个百分点，季调环比增长2.9%，同比增速自2024年三季度以来持续改善。 内需方面，消费与投资均呈现回暖趋势。一季度私人消费开支同比增长4.9%，增速回升2.4个百分点，其中电器、家具、珠宝首饰及汽车等品类消费增长较快。本地固定资本形成总额同比大幅增长17.7%，增速提升6.0个百分点，已连续五个季度改善，地产市场回暖与出口强劲共同带动地产及制造业投资上行。 外需方面，货物出口表现尤为亮眼。受益于AI相关产品出口增长，一季度货物出口同比增速加快至23.7%，较上季度提速8.3个百分点。服务出口同比增长3.5%，增速有所放缓，其中金融服务出口加快，但旅游及运输服务有所回落。 金融市场方面，一季度港股震荡下行，但交投活动加快。南向资金流入放缓，而海外资金流入有所增加。港元汇率因市场避险需求上升而走弱。通胀方面，受国际原油价格上涨影响，基本消费物价指数同比升1.4%，较上季度回升0.3个百分点。 房地产市场方面，一季度成交量价持续抬升。新房及二手房成交量分别同比增加43%及58%；中小型及大型单位价格分别环比上涨5.0%和4.3%。租金加速上行，同环比分别增长7.0%及2.8%，测算租售比达3.5%，与新批住宅按揭利率维持正向利差，租金回报仍具吸引力。供给端有所收缩，开工、竣工及土拍面积分别同比减少20%、72%及42%，市场去化速度加快，去化月数降至约13个月。 银行业方面，一季度息差表现好于预期。受避险资金流动影响，HIBOR环比下行，但上市银行凭借较强的资产负债管控能力，息差实现环比下降、同比上升。报告预计，在美元加息与流动性边际变化支撑下，年内HIBOR或将进一步回升。资产质量方面，银行业不良率下降，商业地产租金、售价及空置率等数据已呈企稳态势，CRE风险整体可控，报告认为香港地产周期最困难时期或已过去，本地贷款资产质量预计将持续修复。