【券商聚焦】东吴证券首予博雷顿(01333)“买入”评级 看好零碳矿山出海

金吾财讯|东吴证券发布研报指，博雷顿(01333.HK)是一家专注矿山场景的系统型科技创新公司，致力于打造“智电+智造+智驾”零碳智慧矿山体系。公司是国内新能源宽体自卸车市场领跑者，2024年按出货量计市场份额为18.3%，排名第三；在电池容量超650千瓦时的电动宽体自卸车细分市场中，自2022年至2024年排名第一。 研报核心观点认为，零碳智慧矿山出海已进入系统化能力时代。博雷顿是国内少数能同时将光储、电动矿卡、无人驾驶及矿山运营统筹推进的公司，这构成了其在海外基础设施薄弱地区的决定性比较优势。公司推出的构网型光储微电网解决方案可降低约50%的电力成本，已在非洲落地4个矿山微网项目，预计2026年有两个项目并网发电，将带来经营性现金流改善。 在无人驾驶方面，公司于2025年11月发布行业首个原生无人驾驶新能源矿卡，并坚持E2E端到端全栈自研路线，适配矿山极端工况，实现了感知、决策、控制全链路优化，其轻图方案可将制图时间缩短至半小时以内。 研报看好公司营收快速增长及盈利能力持续提升。预计公司2026-2028年营业总收入分别为13.50亿元、25.83亿元及35.65亿元，同比增速分别为73.2%、91.3%和38.0%；归母净利润预测分别为-1.04亿元、1.14亿元及4.26亿元，有望在2027年实现扭亏。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：公司海外光储电网商业化落地不及预期；上游零部件及原材料价格上涨；国际局势波动导致业务中断；无人驾驶技术落地及经济性不及预期。