德银：泡泡玛特Labubu新品远逊预期 维持“沽售”评级及140港元目标价

观点网讯：6月29日，德意志银行发表研究报告指出，泡泡玛特于6月25日及26日分别在线上及线下推出《THE MONSTERS HAIR SALON》系列盲盒，每盒售价159元人民币，惟市场初期反馈远逊预期。

据介绍，该系列上市首日次级市场仅有两至三款设计录得溢价，数款标准版售价已远低于官方零售价，其中两款较冷门版本交易价约107元人民币。中国电商平台首日销售率仅为2026年以往主要IP发售时的30%至50%，且库存并未即时售罄。

德银表示，社交媒体反馈亦趋负面，用户指出设计转弱且缺乏创新，反映收藏家正变得更具选择性及理性。

该行认为，“发型屋”系列疲弱表现释出核心IP周期进入更脆弱阶段的讯号，预测泡泡玛特2026年收入将按年下跌2%，净利润11.5亿元人民币，维持“沽售”评级及140港元目标价。

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