半年内三次折价配售叠加大股东解禁，药捷安康-B(02617)股价单日暴跌约60%

6月23日， 药捷安康-B(02617)上市届满一年迎来第二阶段解禁。

根据2025年12月31日该公司股东持股信息，其控股股东、首次公开发售前投资者合计持股约2.73亿股。而本次解禁涉及股数达1.19亿股，占总股本比例达到29.19%，解禁市值高达33.24亿港元。

虽然解禁不等于抛售，解禁只是打开了减持的“闸门”，实际具体减持情况要看股东类型和动机，但从结果来看，药捷安康股价在6月23日开盘后“大幅跳水”，1分钟内股价跌幅达到46.28%，半小时内公司股价跌幅接近60%。

股价暴跌前已有前兆?

从近2年的盘面表现来看，自去年9月16日盘中股价冲高679.5港元历史高点后，药捷安康股价便开始大幅度下跌。

在“高位震荡，诱多派发”的盘面逻辑下，港股通(深)减持幅度达0.6650%，卖出量高达118.20万股。深股通资金坚决且不计成本地抛售筹码，成为药捷安康股价失去支撑并自由下坠的直接诱因。

之后药捷安康虽在去年10月16日至11月6日迎来一波可观的股价反弹，其中10月16日公司股价单日创下46.34%的股价涨幅。

但拆分多空势力可以看出，以法国巴黎银行、汇丰银行、美林等国际游资为主的多头主力仅仅只是想在当时剧烈的多空分歧行情中“分一杯羹”，执行的是纯粹的短线交易策略，而其买入拉升的动作又引发了港股通资金新一波减仓动作。

在此之后，药捷安康股价一路向下，以小阴小阳为主的K线盘面从BOLL线上轨跌至下轨后，一直沿BOLL线中下轨持续阴跌震荡，对应股价也从今年年初的120港元附近跌至6月22日收盘的27.92港元。

虽然6月23日暴跌前，药捷安康盘面上一直以小幅阴跌为主，但依旧能从2个异动嗅出暴跌前不一样的场内气息。

智通财经APP数据显示，今年6月4日，药捷安康出现一次存仓异动。涉及存仓市值为3.38亿港元，占比仅3.08%，该公司股东将股票存入华泰香港961.09万股，持股比例增至20.67%。与A股上市公司的无纸化发行不同，香港仍保留了实体股票的持有方式。鉴于股票只有转登到CCASS方能进行交易，所以即便股票发生存仓并不等于股东进行出售，但也可视为股东在为出售做准备。

此外在6月22日，药捷安康的经纪商交易数据中，港股通(沪)再次出现在净卖出方的首席，这也是其近60日首次出现在卖方首席位置。

三轮“闪电配股”击穿场内外信心?

实际上正如前文所说，解禁不等于抛售，解禁只是打开了减持的“闸门”，实际具体减持情况要看股东类型和动机。

以去年二季度港股解禁潮为例，当时市场内的解禁潮并未压制市场，主要是因为优质企业业绩超预期，吸引了指数基金、南向资金和外资的持续买入，完全覆盖了解禁股潜在卖盘。并且通常来说，控股股东、产业资本、长线主权基金通常持股目的更长期，减持意愿较低。因此，在解禁前场内整体缩量通常说明此时市场分歧较小，多数投资者观望等待明确趋势。

但本轮药捷安康解禁后的放量大跌，说明场内持筹者信心已被击穿，而这或许与公司在解禁前夕频繁安排高折价配售有关。

智通财经APP了解到，今年5月27日，药捷安康宣布以每股40.83港元向不少于六名承配人配售383.6万股新股，折让约18%，净筹约1.52亿港元。这是其在今年1月和4月完成2轮配售后的年内第三次配售。并且三轮配售均为折价配售，合计净筹资6.24亿港元。

值得一提的是，根据公司披露信息，截至去年年末，药捷安康的IPO募资余额为1.19亿港元。在此背景下，公司依旧进行了三轮折价配售，筹得了超6亿港元资金。

从所得款用途介绍来看，公司强调其所得款主要用于其核心产品及其管线的各项开发，但2024年、2025年，公司研发支出分别为2.44亿元和2.47亿元，而公司在2025年在手现金尚有4.15亿元情况下，选择半年内密集折价配售超6亿港元，如此配售策略也让不少投资者感到困惑。

此外，上述3轮配售均发生在药捷安康股价的下行周期，且三轮配售折价幅度分别为17.98%、18.00%和18.01%，逐渐扩大的折价幅度在持续“套牢”进场资金、击穿场内持筹者信心的同时，也抑制了新资金的入场意愿，进而导致了其场外承接力的不足。近2个月内，公司单日股票成交量最低已不足100万股。