【券商聚焦】国元国际：5月用电量增速创新高 看好火电及电网设备

金吾财讯|国元国际发布研报指，5月全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%，创年内单月新高；1-5月累计用电量同比增长5.7%。第二产业用电修复主导总量加速，其中高技术装备制造业用电量同比增长12.2%，新能源车整车制造用电增长25.5%，消费品制造业增长7.1%，反映内需复苏与工业用电结构持续向高端制造转移。光伏设备及元器件制造用电虽同比下降8.7%，但降幅收窄，显示产业链压力边际缓解。 第三产业用电增速达9.7%，新业态用电持续爆发。充换电服务业5月用电量同比增长59.9%，互联网数据服务业同比增长45.4%，两者合计贡献三产用电增量的绝大部分。报告认为，电动车渗透率提升与AI算力扩容趋势确定，预计未来2-3年新兴服务业用电量复合增速有望维持在30%以上，成为全社会用电最具确定性的结构性增长极。 此外，5月全国平均气温较常年偏高，制冷负荷提前启动推高居民用电。报告判断，若迎峰度夏期间出现极端高温，全社会用电增速可能进一步向7%-8%区间靠拢；若叠加来水偏枯，局部电力供需或现紧张，火电的顶峰保供价值将再度凸显。 投资建议方面，报告看好火电盈利确定性增强，建议关注华能国际(00902.HK)、华润电力(00836.HK)、大唐发电(00991.HK)和华电国际(01071.HK)。新能源运营商估值处于低位，绿电消纳有望改善，建议关注龙源电力(00916.HK)和大唐新能源(01798.HK)。电网设备方面，充换电与AI数据中心等高负荷业态倒逼配电网扩容改造，电网投资加速利好主设备企业，建议关注威胜控股(03393.HK)。