营收逐年走高风力发电市场份额为4.32%，弃风率及弃光率上升，收购标的形成1.75亿元商誉背后交易对手方背景引关注

《金证研》南方资本中心 罗九/作者 南江 菘蓝 映蔚/风控

2026年6月22日，华润新能源控股有限公司（以下简称“华润新能源”）正式开启网上申购，拟募集资金为245亿元。作为新能源发电企业，华润新能源多年来是国内装机规模排名居前的新能源发电运营商，其截至2025年超八成主营业务收入来自风力发电业务。2024-2025年，华润新能源的营收逐年走高。

另一方面，华润新能源2024-2025年平均上网电价下滑及弃风率、弃光率上升，风力发电业务毛利率下滑。值得注意的是，华润新能源的子公司与控股股东的子公司联系方式重叠，且人员现“同名”异象。此外，2023年，华润新能源收购标的并形成商誉1.75亿元，交易对手方之一的一名合伙人，与华润新能源的原副总经理“同名”。华润新能源的采购方式包括询价采购，2026年“零人”供应商中标华润新能源的采购项目。

一、营收逐年走高且风力发电市场份额为4.32%，平均上网电价下滑的同时弃风率及弃光率上升

作为主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的企业，华润新能源主营业务收入以电力销售为主，主要包括风力发电、太阳能发电的电力销售。业绩方面，2024-2025年，华润新能源的营业收入逐年增长。2025年末，华润新能源长短期借款及一年内到期的非流动负债合计超一千亿元。2025年，华润新能源在风力发电的市场份额为4.32%。2024-2025年，华润新能源风力发电、太阳能发电的平均上网电价呈下滑趋势，同期弃风率、弃光率上升。

1.1 史宝峰2021年出任董事长，2022-2025年营收逐年走高

据华润新能源签署日期为2026年6月11日的招股意向书（以下简称“签署于2026年6月11日的招股书”），华润新能源主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站，为新能源发电运营商。

其中，史宝峰在2021年11月16日出任华润新能源董事长。

2021-2025年，华润新能源的营业收入分别为171.34亿元、181.98亿元、205.12亿元、228.74亿元、229.09亿元，2022-2025年营收分别同比增长6.21%、12.72%、11.51%、0.15%。

2021-2025年，华润新能源的净利润分别为65.76亿元、64.58亿元、84.59亿元、81.42亿元、63.27亿元，2022-2025年净利润分别同比增长-1.79%、30.98%、-3.74%、-22.29%。

可见，2022-2025年，华润新能源营业收入保持增长，2024-2025年，净利润持续负增长。

1.2 2022年完成债转股后资产负债率低于同行均值，2025年末长短期借款及一年内到期的非流动负债合计上千亿元

新能源发电行业属资金密集型行业，单个陆上风电或光伏开发项目通常需数亿元以上的资金投入，且新能源发电项目投资回报周期较长，行业存在较高的资金壁垒。

2021-2025年末，华润新能源的固定资产账面余额分别为781.46亿元、822.63亿元、1,058.28亿元、1,172.1亿元、1,409.18亿元，在建工程账面余额分别为79.5亿元、195.1亿元、233.4亿元、362.16亿元、343.88亿元。

经测算，2022-2025年末，华润新能源的固定资产账面余额分别同比增长5.27%、28.65%、10.75%、20.23%，2021-2025年间固定资产账面余额累计增长了80.33%，同期其营业收入累计增长33.7%。

2021-2025年末，华润新能源的资产负债率分别为79.55%、49.55%、54.8%、57.5%、59.98%，同行可比上市公司资产负债率平均值分别为66.26%、63.39%、63.23%、64.19%、64.32%。

2021-2025年末，华润新能源的短期借款、长期借款合计分别为236.51亿元、390.5亿元、591.83亿元、785.55亿元、991.71亿元，一年内到期的非流动负债分别为432.46亿元、75.47亿元、89.41亿元、94.18亿元、97.81亿元。

其中，一年内到期的非流动负债主要由一年内到期的长期应付款、一年内到期的长期借款等构成，而一年内到期的长期应付款主要为华润新能源与控股股东华润电力的往来借款。2021-2025年末，一年内到期的长期应付款分别为379.07亿元、37.72亿元、37.35亿元、18.96亿元、0.26亿元，一年内到期的长期借款分别为52.74亿元、35.58亿元、49.85亿元、72.02亿元、94.87亿元。

即2021年，华润新能源的资产负债率曾高达79.55%，2022年骤降至49.55%。而后，2023-2025年，华润新能源长短期借款继续逐年攀升。2025年末，华润新能源的长短期借款及一年内到期的非流动负债合计超千亿元，而其资产负债率也攀升至59.98%。

对于2022年资产负债率降低原因，华润新能源表示，主要系华润新能源与控股股东华润电力之间的339.17亿元境外往来借款于2022年9月完成转股所致。2022年完成债转股后，华润新能源的资产负债率整体低于同行业平均水平。

2021-2025年末，华润新能源的货币资金分别为22.06亿元、47.64亿元、37.88亿元、19.52亿元、48.54亿元。

2021-2025年，华润新能源的利息费用分别为29.05亿元、24.55亿元、15.58亿元、18.53亿元、19.04亿元。

对此，华润新能源表示，报告期内即2022-2024年，短期借款、长期借款均不存在逾期未偿还的情况。其经营活动现金流量净额、息税折旧摊销前利润金额均超百亿元，偿债能力较强，且截至2024年末，华润新能源拥有未使用授信额度超800亿元，不存在流动性风险。

1.3 2025年风力发电业务收入占主营业务超80%，同期在风力发电的市场份额为4.32%

此番，华润新能源拟在深交所主板上市。

报告期内，华润新能源的主营业务收入主要来自风力发电、太阳能发电。

2025年，华润新能源风力发电、太阳能发电的收入分别为184.8亿元、39.51亿元，占同期主营业务收入比例分别为82.39%、17.61%。

在申报材料中，华润新能源披露，按期末累计装机容量口径统计，2023-2025年，华润新能源风力发电的市场份额分别为4.49%、4.52%、4.32%，太阳能发电的市场份额分别为0.9%、1.08%、1.16%，新能源发电市场份额合计分别为2.41%、2.35%、2.26%。

其中，华润新能源表示，新能源发电行业市场集中度较低，主要国有大型发电企业是新能源发电行业主力，共计仅拥有50%左右市场份额。华润新能源的装机规模行业领先。

2026年5月，可比公司中节能风力发电股份有限公司（以下简称“节能风电”）公告文件披露，由于受到技术、资金、规模等进入门槛的限制，国内风电行业市场份额集中度持续处于高位。根据风能专委会(CWEA)统计，截至2025年底，前十五大开发企业合计装机容量约占全国总装机容量的68%，在海上风电领域，市场集中趋势更为显著，排名前十位的开发企业合计装机容量占比超过80%。

随着国家推动新能源高质量发展和全面市场化改革，行业竞争逻辑正从单纯追求装机规模和低价格，转向对发电可靠性、全生命周期效益以及电力市场交易能力的综合价值竞争。

1.4 2024-2025年平均上网电价下滑及弃风率、弃光率上升，风力发电业务毛利率下滑

2025年1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（以下简称“136号文”），推动新能源上网电量全面进入电力市场、通过市场交易形成价格。136号文实施后，增量新能源项目的机制电价需要通过市场化竞价方式确定。

2021-2025年，华润新能源的风力发电平均上网电价分别为0.5元/千瓦时、0.47元/千瓦时、0.45元/千瓦时、0.44元/千瓦时、0.38元/千瓦时；太阳能发电平均上网电价分别为0.56元/千瓦时、0.48元/千瓦时、0.37元/千瓦时、0.32元/千瓦时、0.28元/千瓦时。

上网电价下滑的原因主要为报告期内华润新能源新增项目以平价上网项目为主，致使平价部分上网电量显著提升，进而拉低整体上网电价；同时，电力市场化改革进程加速，提高了市场化交易的竞争性，整体上网电价随之下行。

2021-2025年，华润新能源的弃风率分别为3.31%、3.54%、2.8%、4.16%、5.26%，弃光率分别为1.52%、1.41%、1.52%、6.59%、12.73%。

对此，华润新能源表示，2024年以来弃风率、弃光率上升，主要原因为部分风能及太阳能资源富集区域项目新增投产规模大，相关电网配套建设进度、用电负荷增长慢于电源装机增长，导致弃风限电及弃光限电情况，弃风率、弃光率上升。

2023-2025年，华润新能源的风力发电业务毛利率分别为61.15%、58.23%、50.61%，太阳能发电业务毛利率分别为57.8%、45.58%、45.59%，均呈下降趋势。

即史宝峰2021年出任华润新能源董事长，2022-2025年华润新能源的营业收入逐年增长。2025年末，华润新能源长短期借款及一年内到期的非流动负债合计超千亿元。业务方面，2025年，华润新能源的风力发电业务收入占主营业务的比例超80%，同期在风力发电的市场份额为4.32%。2022-2025年，华润新能源风力发电、太阳能发电的平均上网电价呈下滑趋势，且2024年以来，华润新能源的弃风率、弃光率上升。在此背景下，2024-2025年，华润新能源的风力发电及太阳能发电业务的毛利率呈现下滑趋势。

二、收购标的形成1.75亿元商誉，交易对手方的背景引关注

回溯历史，2023年3月，华润新能源收购广东润能新能源有限公司（以下简称“润能新能源”）的资产形成商誉1.75亿元，润能新能源从事新能源电站的投资、开发、运营和管理。而交易对手方之一的合伙人包括夏猛，与华润新能源原副总经理“同名”。

2.1 夏猛2023年3月出任副总经理次年辞任，同名的“夏猛”在子公司担任董事

据签署于2026年6月11日的招股书，2023年3月20日，华润新能源聘任夏猛为副总经理。2024年11月12日，夏猛申请辞去副总经理职务。

市场监督管理局数据显示，截至查询日2026年6月22日，同名的“夏猛”在华润新能源的子公司润电新能源（唐山曹妃甸）有限公司担任董事职务。

2.2 2023年3月收购润能新能源的资产形成商誉1.75亿元，彼时交易对手方之一上海橙绪现同名人员

申报材料显示，2022年12月，华润新能源通过子公司向广东润创新能源股权投资基金合伙企业(有限合伙)（以下简称“润创基金”）、上海橙绪企业管理合伙企业(有限合伙)（以下简称“上海橙绪”）收购润能新能源100%股权及其持有的8家新能源项目公司股权，交易对价为14.4亿元。

2023年3月，华润新能源完成对润能新能源的股权收购，并对此确认商誉1.75亿元。

据华润电力发布的公告，截至评估基准日2022年7月31日，标的公司润能新能源的净资产账面价值为5.47亿元，评估值为16.59亿元。

彼时，标的公司润能新能源由润创基金持有99.999%股权，由上海橙绪持有0.001%股权。

而润创基金系华润新能源的控股股东华润电力的联营企业，主要从事股权投资及产权投资。上海橙绪主要从事企业管理咨询及营销规划，彼时，上海橙绪由陈志、夏猛、赵剑剑、熊海波分别持有36%、28%、21%、15%股权。

市场监督管理局数据显示，截至查询日2026年6月22日，上海橙绪由杨添雄、夏猛、赵剑剑、熊海波分别持有36%、28%、21%、15%股权，其中杨添雄所持股权或系2025年11月自陈志处受让取得。

截至查询日2026年6月22日，上海橙绪系润创基金的合伙人之一，持有出资份额为0.4281%。

据签署于2026年6月11日的招股书，天津润泰环保有限公司（曾用名为广东润电环保有限公司，以下简称“润电环保”）系华润新能源历史高管担任董事的企业。

据润创基金认证的微信公众平台发布的内容，2021年1月13日，润创基金下属环保管理平台润电环保召开2021年度工作会议。华润电力润电投资公司总经理、基金董事总经理赵剑剑，以及润电环保陈志、夏猛、熊海波、陆晓明等领导在东莞主会场参会。

据华润新能源（阜新）风能有限公司认证的微信公众平台发布的内容，2024年5月30日，东北大区副总经理、财务总监陈志到华润电力东北新能源公司开展调研工作。2025年11月，熊海波以华润电力润电投资公司副总经理身份出席活动。

市场监督管理局数据显示，截至查询日2026年6月22日，润创基金的执行事务合伙人为深圳市润电投资有限公司（以下简称“深圳润电投资”）。2025年9月4日，润创基金的负责人发生变更，变更前的负责人为赵剑剑。其中，赵剑剑系深圳润电投资的委派代表。

2023年1月30日前，深圳润电投资的总经理为赵剑剑。另外，名为“杨添雄”的人员也曾现身于深圳润电投资。

也就是说，2022年华润新能源收购润能新能源时，交易对手方之一的上海橙绪的合伙人之一“夏猛”，与华润新能源原副总经理“夏猛”同名，且彼时上海橙绪另外三名合伙人赵剑剑、熊海波、陈志，或与华润新能源及其控股股东华润电力旗下公司的人员“同名”。

而据2008年发布的《关于规范国有企业职工持股、投资的意见》，国有企业集团公司及其各级子企业改制，经国资监管机构或集团公司批准，职工可投资参与本企业改制，确有必要的，也可持有上一级改制企业股权，但不得直接或间接持有本企业所出资各级子企业、参股企业及本集团公司所出资其他企业股权。

简言之，2022年，华润新能源收购润能新能源，彼时交易对手方上海橙绪的多名合伙人，与与华润新能源控股股东华润电力或现同名人员，且其中一名人员夏猛，与华润新能源原副总经理“同名”。

三、董事长兼任控股股东董事会主席，子公司曾与控股股东的子公司联系方式重叠

值得注意的是，2023年，联交所上市公司华润电力拟分拆子公司华润新能源至深交所主板上市。官方数据显示，截至查询日2026年6月22日，华润新能源旗下子公司的董事长、执行董事等人员，与控股股东下属公司现同名人员。同时，华润新能源两家子公司的财务负责人，曾与控股股东子公司的财务负责人“同名”。

3.1 史宝峰为华润新能源董事长，同时兼任控股股东华润电力董事会主席

上述提及，史宝峰于2021年11月出任华润新能源董事长。华润新能源的控股股东为华润电力。

据华润电力2025年年度报告，史宝峰2021年9月获委任华润电力执行董事，并于2023年4月起获委任为华润电力董事会主席。

截至查询日2026年6月22日，华润电力或无董事会主席变更公告。

2023年，联交所上市公司华润电力拟分拆子公司华润新能源至深交所主板上市。

在申报材料中，华润新能源表示，其在资产、人员、财务、机构、业务等方面均具备独立性，具有完整的业务体系及直接面向市场独立持续经营的能力。其中人员独立方面，财务人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。

3.2 多家子公司董事长与控股股东的子公司现“同名”人员，且子公司华润新能郑州公司与关联方华润电力登封公司共用联系方式

据签署于2026年6月11日的招股书及市场监督管理局数据，华润电力投资有限公司（以下简称“华润电投”）、华润电力登封有限公司（以下简称“华润电力登封公司”）、华润电力郑州航空港智慧能源有限公司（以下简称“华润电力郑州能源公司”）、华润电力（陕西）有限公司（以下简称“华润电力陕西公司”）均为华润新能源控股股东华润电力的子公司。

其中，华润电力投资有限公司新疆分公司（以下简称“华润电投新疆分公司”）成立日2024年12月5日至2025年12月24日的负责人为高凤良。

截至查询日2026年6月22日，华润电力登封公司的董事长、华润电力郑州能源公司的总经理均名为“王景坤”。

而华润电力陕西公司2023年5月5日至2026年6月7日的经理为梁文亚，2026年6月8日经理变更为臧洪亮。

而华润新能源（无棣）有限公司（以下简称“华润新能无棣公司”）、华润风电（曹县）有限公司（以下简称“华润风电曹县公司”）、华润新能源（郑州）有限公司（以下简称“华润新能郑州公司”）、华润电力智慧能源(陕西)有限公司（以下简称“华润智慧能源陕西公司”）均为华润新能源的子公司。

截至查询日2026年6月22日，华润新能无棣公司、华润风电曹县公司的董事长名为“高凤良”，华润新能郑州公司的董事长名为“王景坤”，华润智慧能源陕西公司的执行董事名为“梁文亚”。

即是说，华润电投新疆分公司的前负责人与华润新能无棣公司、华润风电曹县公司的董事长高凤良“同名”；华润电力登封公司的董事长、华润电力郑州能源公司的总经理王景坤，与华润新能郑州公司的董事长“同名”；华润电力陕西公司的前经理与华润智慧能源陕西公司的执行董事梁文亚“同名”。

2024-2025年，华润新能郑州公司企业联系电话为0371-62****22，企业电子邮箱为crp036**@crpower.com.cn。

2024-2025年，华润电力登封公司企业联系电话为0371-62****22，企业电子邮箱为crp036**@crpower.com.cn，企业通信地址为河南省郑州市登封市大冶镇产业聚集区001号。

即2024-2025年，华润新能郑州公司、华润电力登封公司或共用联系电话及企业电子邮箱。而华润新能郑州公司系华润新能源的子公司，华润电力登封公司系华润新能源控股股东华润电力的子公司，两家公司的董事长均名为“王景坤”。

3.3 子公司华润新能登封公司与控股股东之子公司华润电力焦作公司的财务负责人曾重叠，华润新能源另外3家子公司曾与控股股东子公司华润电力陕西公司共用联系电话

据签署于2026年6月11日的招股书及市场监督管理局数据，华润新能源（登封）有限公司（以下简称“华润新能登封公司”）系华润新能源位于河南省的子公司，2023年9月13日至2026年5月28日，其财务负责人为张天成。

而华润电力运营（焦作）有限公司（以下简称“华润电力焦作公司”）系华润新能源的控股股东华润电力位于河南省的子公司，截至查询日2026年6月22日，其财务负责人为张天成。

2024-2025年，华润新能登封公司的企业联系电话为0371-62****22，企业电子邮箱为crp036**@crpower.com.cn，企业通信地址为河南省郑州市登封市大冶镇产业聚集区002号。

结合上述信息可知，2024-2025年，华润新能登封公司与华润电力登封公司共用企业联系电话及邮箱，且企业通信地址均位于河南省郑州市登封市大冶镇产业聚集区。此外，华润新能登封公司的前财务负责人张天成，与华润电力子公司华润电力焦作公司财务负责人张天成“同名”。

无独有偶。2021年设立的华润新能源(格尔木)有限公司（以下简称“华润新能格尔木公司”），系华润新能源的子公司。

2026年2月12日，华润新能格尔木公司的联络员及财务负责人信息发生变更，变更前后，财务负责人均为“余庆玉”。2026年6月13日，华润新能格尔木公司的财务负责人发生变更，由余庆玉变更为李言辉。

而华润电力陕西公司是华润新能源的控股股东华润电力的子公司，截至查询日2026年6月22日，其财务负责人为“余庆玉”。

即华润新能源子公司华润新能格尔木公司的前财务负责人，与控股股东子公司华润电力陕西公司的财务负责人均名为“余庆玉”。

2024年，华润电力陕西公司的企业联系电话为029-89****79，企业通信地址为陕西省西安市国际港务区招商局丝路中心D座22层。2025年，华润电力陕西公司的企业联系电话为029-85****61，企业通信地址为陕西省西安市国际港务区招商局丝路中心D座22层。

而华润新能源(渭南)有限公司、华润新能源(延安)有限公司、华润新能源(铜川)有限公司（以下简称“华润新能铜川公司”）均为华润新能源在陕西省设立的子公司。

2024年，前述3家公司的企业联系电话均为029-89****79，且华润新能铜川公司的通信地址为西安市灞桥区国际港务区港兴二路招商丝路中心D座22层，且华润新能铜川公司2025年通信地址仍为西安市灞桥区国际港务区港兴二路招商丝路中心D座22层。

即2024年，华润新能源在陕西省内设立的3家子公司，与控股股东华润电力在陕西省设立的子公司华润电力陕西公司共用联系方式，且华润电力陕西公司与华润新能铜川公司的企业通信地址或均位于国际港务区招商丝路中心D座22层。

换言之，华润新能源旗下的华润新能无棣公司董事长高凤良、华润风电曹县公司的董事长高凤良、华润新能郑州公司的董事长王景坤、华润智慧能源陕西公司的执行董事梁文亚，或均与华润新能源控股股东旗下子公司的员工“同名”。

2024-2025年，华润新能源的子公司华润新能郑州公司、子公司华润新能登封公司，与控股股东旗下的华润电力登封公司或共用联系电话及企业电子邮箱。此外，华润新能登封公司的前财务负责人，与华润电力子公司华润电力焦作公司财务负责人张天成“同名”。2024年，华润新能源3家子公司，或与控股股东华润电力的子公司华润电力陕西公司共用联系方式，且华润电力陕西公司与华润新能源子公司华润新能铜川公司的企业通信地址或均位于国际港务区招商丝路中心D座22层。

四、招标项目由“零人”供应商中标，子公司曾与第三方企业现经营混淆异象

新能源发电企业华润新能源，系国企华润电力旗下的子公司。报告期内，华润新能源主要对外采购设备、工程、服务等，采购方式包括招标采购、询价采购等。2026年，一家“零人”供应商或中标华润新能源的采购项目。

4.1 采购方式包括询价采购，2026年“零人”供应商梵恒商贸中标华润新能源的采购项目

作为风力发电及太阳能发电企业，华润新能源主要对外采购内容主要为设备、工程、服务、其他。采购模式包括招标采购、直接采购、询价采购、谈判采购及其他。

2024年，前述采购模式的采购金额分别为281.53亿元、14.62亿元、12.9亿元、0.43亿元、5.55亿元，占比分别为89.37%、4.64%、4.09%、0.14%、1.76%。

据华润集团守正电子招标采购平台信息，2026年3月24日，内蒙古梵恒商贸有限公司（以下简称“梵恒商贸”）系“华润电力风能内蒙古巴音锡勒有限公司卡扣式绝缘护套等采购项目”的中标供应商，采购方式为询比采购，采购人为华润新能源投资有限公司内蒙古分公司。

其中，华润新能源投资有限公司系华润新能源的旗下子公司。

2026年4月2日，华润新能源子公司华润新能源（连州）风能有限公司的风电备件采购项目中，梵恒商贸也为中标供应商之一。

华润集团守正电子招标采购平台显示，截至查询日2026年6月22日，以梵恒商贸的公司名称为关键词，共有65条招标结果中包含“梵恒商贸”，采购结果发布时间在2023-2026年，且时间在2026年采购结果信息超40条。

据市场监督管理局数据，梵恒商贸在2017年7月28日设立，截至查询日2026年6月22日，由包淑梅、孟令西合计持股100%。

2023-2025年，梵恒商贸的社会保险缴纳人数均为0人。

2023年9月4日，梵恒商贸的经营范围发生变更，新增“电气设备销售、仪器仪表销售、计算机软硬件及辅助设备零售、机械设备销售、电子元器件与机电组件设备销售”等。

4.2 子公司负责人刘飞及前董事聂荣，与建筑公司的关联人员“同名”

据签署于2026年6月11日的招股书及市场监督管理局数据，刘倩影为华润新能源的副总经理、财务总监、董事会秘书，任职起始日为2023年3月20日。

截至查询日2026年6月22日，刘飞系华润新能源子公司华润新能源（渭南）有限公司的财务负责人。

且在2017年2月16日前，华润新能源子公司华润新能源（宝鸡）有限公司（以下简称“华润新能宝鸡公司”）曾存在名为“聂荣”的董事。

2025年6月12日，上海睿翊飞家具有限公司（以下简称“上海睿翊”）成立，经营范围包括家具制造、家居用品制造、金属材料制造、五金产品制造等，截至查询日2026年6月22日，由同名“刘飞”持有100%股权并担任董事，同名的“刘倩影”担任财务负责人。

2021年1月18日，河南源载建筑科技有限公司（以下简称“河南源载建筑”）成立，经营范围包括建筑材料销售、建筑装饰材料销售、金属材料销售等，截至查询日2026年6月22日，由同名的“刘飞”持有100%股权并担任执行董事，同名的“聂荣”担任监事，吴勋担任财务负责人。

2021年1月19日，河南鸿格建材有限公司（以下简称“河南鸿格建材”）成立，经营范围包括建筑材料销售、金属材料销售、建筑劳务分包等，截至查询日2026年6月22日，由同名的“吴勋”持有100%股权并担任执行董事，同名的“刘飞”担任监事，同名的“聂荣”担任财务负责人。

即是说，刘倩影系华润新能源的副总经理，刘飞系华润新能源子公司华润新能源（渭南）有限公司的财务负责人，华润新能源主要对外采购设备、工程、服务。而同名的“刘飞”持股的、“聂荣”任职的企业经营范围涉及建筑材料销售、建筑工程、建筑劳务分包等。

4.3 昆山赫博经营范围涉及设备销售，与华润新能源的子公司华润新能格尔木公司曾共用联系方式

据市场监督管理局数据，2025年1月7日，陕西新禾祥润商贸有限公司（以下简称“祥润商贸”）成立，经营范围包括建筑用钢筋产品销售、门窗销售、建筑装饰材料销售等，截至查询日2026年6月22日，由贾微持有100%股权并担任执行董事、财务负责人，胡庆华担任监事。

2025年，祥润商贸的企业联系电话为159******29。

而华润风电（定边）有限公司（以下简称“华润风电定边公司”）是华润新能源的子公司之一。

2024年，华润风电定边公司的企业联系电话为159******29。

公开信息显示，截至查询日2026年6月22日，正在或曾使用前述电话159******29的企业共3家。

且支付宝公开信息显示，经实名认证，159******29的实名用户为“贾微”

此外，昆山赫博信息科技咨询有限公司（以下简称“昆山赫博”）成立于2020年5月20日，经营范围包括企业管理、信息咨询服务、机械设备销售等。

截至查询日2026年6月20日，昆山赫博由刘全、张丽萍合计持股100%，并由刘全担任执行董事，张丽萍担任监事。

2024-2025年，昆山赫博的企业联系邮箱均为yc******@163.com。

前述提及，华润新能格尔木公司系华润新能源的子公司。

截至查询日2026年6月22日，华润新能格尔木公司2024年的企业联系邮箱为yc******@163.com。

即祥润商贸2025年的联系电话，与华润新能源的子公司华润风电定边2024年的联系电话重叠，且2024年昆山赫博与华润新能源的子公司华润新能格尔木公司，曾共用企业电子邮箱。

可见，2026年，“零人”供应商梵恒商贸曾中标华润新能源项目。此外，华润新能源主要对外采购设备、工程、服务。刘飞系华润新能源子公司华润新能源（渭南）有限公司的财务负责人，而同名的“刘飞”关联企业的经营范围涉及建筑材料销售、建筑工程等。不仅如此，祥润商贸2025年使用的联系电话，与华润新能源的子公司华润风电定边公司2024年的电话相同。此外，昆山赫博与华润新能源的子公司华润新能格尔木公司2024年曾共用企业电子邮箱。祥润商贸和昆山赫博的经营范围分别涉及建筑装饰材料销售、机械设备销售。

五、结语

综上而言，作为主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站的企业，华润新能源主营业务收入以电力销售为主。2025年，华润新能源的风力发电收入占比超八成，同期在风力发电的市场份额为4.32%。2024-2025年，华润新能源的营业收入逐年走高的同时，平均上网电价下滑及弃风率、弃光率上升，风力发电业务毛利率下滑。2025年末，华润新能源长短期借款及一年内到期的非流动负债合计超一千亿元。

另一方面，2023年，华润新能源收购润能新能源并形成商誉1.75亿元，彼时交易对手方之一的上海橙绪的合伙人中，夏猛与华润新能源昔日副总“同名”。此外，华润新能源旗下的华润新能无棣公司董事长高凤良、华润风电曹县公司的董事长高凤良、华润新能郑州公司的董事长王景坤、华润智慧能源陕西公司的执行董事梁文亚，或均与华润新能源控股股东旗下子公司的员工“同名”。不仅如此，子公司华润新能郑州公司与关联方华润电力登封公司共用联系方式。

值得一提的是，2026年，零人供应商梵恒商贸中标华润新能源项目。此外，华润新能源主要对外采购设备、工程、服务。子公司负责人刘飞及前董事聂荣，与建筑公司的关联人员“同名”，不仅如此，昆山赫博经营范围涉及设备销售，与华润新能源的子公司华润新能格尔木公司曾共用联系方式。