从濒临破产到行业之巅！SK海力士靠HBM实现史诗逆袭 首超三星登顶韩国市值第一

智通财经APP获悉，周一，SK海力士首次超越三星电子，成为韩国市值最高的上市公司。二十年前SK海力士深陷巨额债务、濒临破产，如今实现惊天逆袭。

乘上AI东风，SK海力士股价飙升

该公司是高带宽内存(HBM)的主要供应商，这些芯片被用于英伟达(NVDA.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)等客户的人工智能(AI)系统。SK 海力士成为人工智能热潮的最大受益者之一，其股价年内涨幅超340%，市值一举超越三星和美光科技(MU.US)。

SK海力士周一收涨5.6%，市值达到2080.4万亿韩元(约合1.35万亿美元)，是目前全球市值最高的存储芯片制造商。三星周一收跌0.14%，市值(不包括优先股)为2066.7万亿韩元。

SK海力士成为全球市值最高的存储芯片制造商

人工智能重塑了全球半导体行业，使专业存储芯片从普通交易商品升级为支撑ChatGPT等先进人工智能模型的关键基础设施组件。

SK海力士专注于生产存储芯片，而三星则同时生产逻辑芯片以及智能手机、电视等消费电子产品。自2000年以来，三星一直占据行业领先地位。

“定制化AI内存的出现从根本上改变了行业的经济格局，使SK海力士得以确立市场领先地位，”Meritz Securities 高级分析师 Kim Sunwoo 表示。

三星在一份声明中表示，任何对其市值的计算都应包含优先股。计入优先股后，截至收盘，该公司市值为2246.4万亿韩元。

从濒临破产到行业之巅

SK 海力士此番市值登顶，堪称韩国企业史上最经典的逆境翻盘案例。

2002年，当时的海力士半导体公司接近被美光收购，原因是其在激进扩张过程中积累了巨额债务。最终，这笔交易告吹，导致该公司在债权人的控制下运营了近十年。

2003 年，其股价暴跌至135 韩元，沦为市场口中的低价垃圾股。

此后多年，该公司经营走势紧跟全球存储行业典型的盛衰周期。2023年，存储芯片价格大幅下跌，SK海力士全年营业亏损达 7.73 万亿韩元。

一年后，随着人工智能浪潮持续升温，微软、谷歌、Meta 等企业加大投资，SK 海力士经营状况开始回暖，并在2024 年实现23.5万亿韩元营业利润，创下当时历史新高。

全球市值最高的公司

分析师认为，SK 海力士能够在全球人工智能产业链占据核心地位，关键在于该公司在行业下行周期中仍坚持加码HBM研发投入。这种芯片具备运算速度更快、功耗更低的优势。

与传统存储产品不同，HBM芯片与AI 处理器深度集成，行业准入门槛大幅抬高，也让厂商掌握更强的定价话语权。

2025年，SK海力士占据全球HBM市场61%的份额，远远领先于三星的17%和美光的21%。

SK海力士成立于1983年，最初是现代集团的一个部门，后来被分拆出来并被SK集团收购。

当年这笔收购曾遭遇巨大阻力，SK 集团会长崔泰源在今年1月出版的书中阐述了收购初衷。

崔泰源表示：“我们收购海力士的真正目的是，将其从一家普通存储器生产商转型为一家产品不可替代的主流半导体公司。”

“过去，无论存储器来自海力士、三星还是美光，它们都是可以互换的普通产品。但HBM不同。如果SK海力士的HBM被其他产品替代，AI系统可能无法正常运行。曾经只是外围组件的HBM，如今已发展成为核心部件，"崔泰源补充道。

分析师称，三星作为全球第一大DRAM厂商的地位，正受到SK 海力士的冲击。

美银测算，今年SK 海力士DRAM月产量将达到约58.9万片晶圆，三星则为69.1万片。然而，SK海力士的DRAM产量在2025年至2028年间有望扩张38%，而竞争对手的增速仅17.5%。

照此趋势，双方产能差距将从2025年的23%收窄至2028年的10%以内。考虑到三星原有制造规模遥遥领先，这一追赶成果极具里程碑意义。

Meritz Securities的Kim表示：“以前，由于生产规模的差异，竞争对手根本没有办法缩小与三星的盈利差距。”

据报道，SK海力士计划在纳斯达克上市，此举将扩大公司的投资者基础，并进一步提升其在全球投资者中的知名度。