板块指数一日涨幅达7%，磷化工的“资源重估”故事能讲多大？

6月22日，A股磷化工概念板块放量走强。东方财富Choice数据显示，截至收盘，磷肥及磷化工板块指数报3349.773点，涨幅达7%，成交71.24亿元，换手率2.58%；宽口径磷化工板块指数报1057.325点，涨幅达6%，成交439.30亿元，换手率3.26%。

个股层面，瑞丰高材20%涨停，清水源涨13.93%，湖南裕能涨12.85%，川金诺涨12%，安达科技涨11.76%；六国化工、澄星股份、XD兴发集涨停；罗平锌电、天原股份、川发龙蟒等盘中均触及涨停板。

早在6月中旬，磷化工板块就已开始放量。6月11日，磷化工板块整体上涨2.03%，兴福电子收获20%涨停并创历史新高，川金诺、六国化工同步涨停。从6月上旬的温和放量到今日全面爆发，磷化工板块正在经历一场从“传统周期品”到“战略资源品”的价值重估。磷这种曾经主要与化肥绑定的元素，为何突然成为资本追逐的焦点？

磷矿正式列入国家战略资源

日前，国务院第839号令《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式落地，磷矿与锂、钴、稀土等共36种关键矿产一道，被写入国家战略性矿产资源目录，实施探、产、供、储、销全链条统筹管控。这意味着，长期以来被视为普通农用原料的磷矿石，正式完成身份跃迁——它不再只是化肥厂的投料，而是被纳入国家安全账本的“战略筹码”。

据USGS数据，2025年中国磷矿储量约34亿吨，同比减少3亿吨（-8.1%），全球占比4.7%。国内高品位磷矿（P?O?≥30%）储量仅占总储量的20%，按当前开采速度，可开采年限不足40年。资源的稀缺性与需求的爆发性增长形成鲜明反差。

据国家统计局数据，2025年国内磷矿石产量12,147万吨，同比增7.0%；2026年1至4月产量4031万吨，同比增10.6%。开源证券测算，2026至2028年国内磷矿石供需差分别为32万吨、131万吨、975万吨，预计2026至2027年国内磷矿石供需仍偏紧。

业内人士分析，“全链条统筹”的政策意图清晰而明确，一是构筑资源安全“防波堤”，通过开采总量等硬性约束防止国内关键资源被低价外流；二是推动产业“优胜劣汰”，加速没有自有矿源、依赖外购的中小加工企业出清；三是掌握定价与博弈“主动权”，将资源禀赋转化为产业链话语权与国家战略筹码。

实际上，这一政策并非孤立事件，磷矿的战略地位提升，早在今年年初就已现端倪。

2026年2月18日，美国总统特朗普签署援引《国防生产法》的行政命令，将元素磷和草甘膦类除草剂列为国防关键物资。2026年3月14日起，中国海关叫停部分含磷产品出口，主要针对农用磷肥及含磷复肥，执行至8月31日。国内磷肥行业此前已达成自律共识，明确在2026年8月前暂不安排磷肥出口。财政部会同税务总局同步公告，自2026年4月1日起取消磷化工等产品出口退税。

磷酸铁锂价格一年翻倍

从产业端来看，新能源需求正成为拉动磷矿需求的“隐形引擎”。

2026年第一季度，储能电池出货量同比激增139%。磷酸铁锂是新能源汽车电池的核心材料，每生产1吨磷酸铁锂需消耗约2吨高品位磷矿。新能源汽车及储能产品出口旺盛，拉动磷酸铁锂需求持续走高。据央视财经报道，磷酸铁锂生产企业的订单量同比增长30%以上，产品交付周期已从10天缩短至7天。

同时，由于硫磺价格飙升推高湿法磷酸成本，部分企业转向热法加工路线，通过磷矿石制备黄磷，再由黄磷加工成热法磷酸。湿法和热法磷酸的价差已从每吨300元扩大至1200元，黄磷开工率从47.46%升至69.5%。这一替代效应进一步拉动了黄磷需求上升。

此外，农业端，磷肥作为三大主肥之一，高浓度磷肥、复合肥需求突出。行业开工率稳定在76%，库存处于近五年21%分位，去库压力基本出清。

在需求压力下，全产业链涨价信号明确。数据显示，2025年以来，国内各主产区磷矿石价格高位震荡维稳，高品位磷矿资源日益稀缺，供应持续收紧。磷酸铁价格2026年以来上涨50%以上，从年初每吨1万元左右涨至1.5万元左右。磷酸铁锂价格一年内翻倍，从1万元/吨涨至超2.5万元/吨。黄磷价格今年以来上涨33.35%。

在这样得产业格局下，磷化工行业的龙头公司一季度均录得较好业绩。例如，云天化2026年一季度实现归母净利润14.25亿元，同比增长10.39%，环比增长233.52%。华泰证券维持“买入”评级，预计2026至2028年归母净利润55亿、60亿、62亿元。长城证券同样维持“买入”评级，看好公司资源优势及磷化工板块表现。兴发集团一季度营收74.52亿元，同比增长3.09%；川恒股份一季度净利润1.886亿元；新洋丰一季度营收55亿元，同比增长17.82%，净利润4.79亿元。

一体化龙头的“护城河”最宽

开源证券研报指出，战略资源和新能源双轮驱动下，磷化工行业正处于新旧动能转换的关键时期。西部证券指出，矿化一体企业抗风险能力强，海外磷肥溢价显著，出口若放松将带来较大弹性。

从产业链上游来看，磷矿资源是核心壁垒。在国内新增矿证收紧、准入门槛提升的背景下，没有自有矿源的企业将加速出清。“采、选、加”一体化龙头企业资源、技术优势显著。同时，湿法磷酸仍是主流工艺，“磷矿石-黄磷/（湿法）磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂”产业链目前还在有序扩容的阶段。加之磷酸铁锂价格持续上行，新能源产业链需求旺盛，因此磷化工行业未来仍具有较大想象空间。

不过，多家券商研报也支出，行业风险同样不容忽视。一方面，磷矿出口管制政策存在时间窗口。若8月后出口管制放松，国内磷肥供给增加可能对价格形成压力。但全球磷肥供需紧平衡格局下，海外磷肥溢价显著，出口若放松将带来较大业绩弹性。

另一方面，硫磺成本压力持续挤压利润。当前，硫磺价格从3783元/吨飙升至10114元/吨，涨幅167%。湿法磷酸生产成本大幅上升，对不具备一体化优势的企业形成显著压力。兴发集团一季度净利润同比下降17.37%，正是硫磺等原材料成本大增的直接结果。

而从长期来看，开源证券测算，2028年国内磷矿石供需差将达975万吨，供需趋于宽松。当前市场更多定价的是2026至2027年的紧平衡，但对2028年以后的供需变化定价不足。