【券商聚焦】国投证券（香港）指港股A强港弱，建议关注中科闻歌IPO

金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，上周（截至6月19日当周）全球主要市场分化明显。美股方面，标普500周线上涨0.9%，纳斯达克指数上涨2.4%，罗素2000基本持平，VIX回落约5%，市场情绪修复。亚太市场表现反差显著，港股恒生指数(HSI.HK)周线收跌3.2%，创3月以来最大单周跌幅；A股强势，上证综指上涨约2.6%，沪深300上涨3.44%；日经225指数单周大涨7.92%并连创历史新高，港股呈现“A强港弱”格局。汇市方面，鹰派美联储推升美元指数，欧元、英镑、日元承压；美债收益率短端上行，布伦特原油因地缘局势反复而回落。 全球央行政策方面，近两周十大央行密集议息，整体偏鹰。美联储维持利率3.50-3.75%但删除宽松倾向，半数委员预计年内至少升息一次；欧央行升息25基点至存款利率2.25%；日央行升息25基点至1%，创31年新高；英央行维持利率但略鸽；中国央行维持7天逆回购利率并改革利率走廊。本周市场关注焦点包括美光科技(MU.US)业绩（6月24日盘后）以及英伟达(NVDA.US)股东大会（6月25日），料对半导体板块形成方向性指引。 个股方面，国投证券（香港）对中科闻歌(01956.hk)进行IPO点评。该公司为企业级AI决策智能服务商，创始团队来自中科院自动化所，2025年总收入4.1亿元（同比+28%），毛利率51%，经调整净亏损1.0亿元。招股价60.7港元，对应上市后市值105亿港元（绿鞋前），2025年市销率22.4x。对比同业，滴普科技(01384.hk)市销率33x、五一视界(06651.hk)109x、云知声(09678.hk)8.9x、商汤-W(00020.hk)约10.8x，认为招股估值仍有空间。综合考虑，给予IPO专用评分6.7分，建议融资申购。主要风险包括政企项目回款周期长、人力成本高、AI技术迭代快等。