【券商聚焦】兴业证券维持信达生物(01801)“买入”评级 指其创新药数据优异

金吾财讯|兴业证券发布研报指，信达生物(01801.HK)核心投资逻辑在于创新药数据优异及国际化战略加速推进。报告维持“买入”评级。 关键催化剂：2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，公司公布全球首创PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白IBI363联合化疗一线治疗晚期非小细胞肺癌的概念验证研究初步数据。剂量优化阶段中，IBI363 3→1.5 mg/kg剂量组客观缓解率（ORR）超80%，在鳞癌与非鳞癌亚组及PD-L1阴性或低表达人群中均展现亮眼疗效。该结果支持IBI363在一线治疗的进一步探索，第二阶段随机对照研究正在进行中。 重大战略合作：2026年5月29日，公司与辉瑞就12个肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略合作协议，涵盖许可、共同开发及共同商业化（Co-Co）模式，资产包括新型差异化载荷的抗体偶联药物及多特异性抗体。信达生物将获得首付款6.5亿美元，并有资格获得最高98.5亿美元的研发、监管与商业化里程碑付款，交易总额达105亿美元；对获批上市项目还可获最高达双位数比例的销售分成。 全球化进展：公司已推进三款高潜管线进入全球III期临床，分别为IBI343（CLDN18.2 ADC，市场空间80亿美元）、IBI363（PD-1/IL-2，市场空间400+亿美元）、IBI324（VEGF/ANG2，市场空间150亿美元），合计市场空间超600亿美元（根据合作伙伴武田及Ollin测算）。公司已有4个跨国药企合作伙伴、5个Co-Co项目及约20个授权合作项目。 财务预测：兴业证券预计公司2026年至2028年收入分别为176.33亿元、221.88亿元、283.87亿元，归母净利润分别为25.33亿元、37.86亿元、51.56亿元。风险提示包括临床开发进度或结果不及预期、商业化表现不及预期、政策变化超预期。