【券商聚焦】东方证券维持美图公司(01357)“买入”评级 指其大模型V6美学表现力强

金吾财讯|东方证券发布研报指，美图公司(01357.HK)于6月17日举办影像节，正式发布美图奇想大模型V6及基于该模型的8款AI产品。研报维持“买入”评级，目标价5.96港元。 核心观点方面，美图奇想大模型V6采用MoE架构，支持文字、图像、视频、音频多模态输入，并结合RLHF审美偏好对齐，在美学质量和生成质感上表现力更强。2026年1至5月，公司影像产品生成式AI功能调用中平均96.3%来自该大模型，形成技术能力与产品创新的高效验证闭环。基于模型作为业务底层引擎，公司战略聚焦四个层面：产品从App转型至AI Agent，商业模式从订阅模式拓展至AI算力点消费，组织从成熟组织向AI创新组织演进，价值从交付功能转向交付成果。 产品矩阵方面，公司发布8款产品，覆盖设计师社区、人像修图、商业设计、口播视频、概念影像、音乐视觉化、AI短剧、AI影像生产线等创作场景。ToC端，Picchi主打个性化人像修图Agent，通过“学我修图”“学TA修图”“批量精修”功能实现审美复制，有别于美图秀秀且效果更专业。ToB端，站酷、美图设计室、开拍、RoboNeo升级，Artflo、MVLAND、MeituHub全新发布，产品通过Agent Teams实现多Agent分工协作，服务模式推出真人创作服务，聚焦直接交付成果。 财务预测方面，研报维持此前预测，预计公司2026至2028年经调整归母净利润分别为13.53亿、16.53亿、19.54亿元人民币，采取PE估值，给予2026年18倍PE，对应市值238亿元人民币、273亿港元，目标价5.96港元。 风险提示包括：生活产品迭代不及预期、海外业务拓展不及预期、生产力产品进展不及预期。