【特约大V】郭家耀：大市表现未见改善，外围受息口预期影响下滑

金吾财讯 | 美股周三表现向下，联储局一如预期维持息率不变，惟多名官员表示未来仍有加息机会。债息明显回升拖累大市走势，三大指数均录得跌幅收市。同时，美元表现转强，美国十年期债息回升至4.48厘水平，令金价表现受压，油价亦持续回落。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段将跟随低开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升0.4%，沪深两市成交额继续超越三万亿元人民币水平。港股持续弱势，恒指轻微高开后反覆向下，低见24,200点水平，尾市跌幅稍为收窄，整体成交保持清淡。蓝筹股普遍下跌，科网股个别发展，汽车股表现受压，油股亦受油价拖累而向下。整体而言，大市表现未见改善，外围亦受息口预期影响而下滑，预料指数短期内将考验24,000点支持，上方阻力则在25,000点水平。

行业消息

百胜中国(09987)宣布与Yum!Brands达成重大协议，公司同意以12亿美元现金对价，收购必胜客品牌在中国大陆的所有权，标志着公司从独家特许经营商成功转型为品牌所有者。根据现行特许经营协议，百胜中国获得必胜客在中国大陆的独家运营权和授权经营权。交易完成后，公司将不再需要向Yum!Brands支付特许经营费，这一改变将直接提升门店经济模型，降低新店开设门槛，为未来加速扩张提供强有力支持。

必胜客作为中国的休闲餐饮品牌，长期深耕市场并展现强劲增长韧性。2025年，必胜客分部收入达到23亿美元，分部经营利润为1.83亿美元。进入2026年第一季度，其同店交易量已连续第13个季度实现正增长，餐厅利润率及经营利润更连续第八个季度提升。目前，百胜中国已在超过1,100个城镇布局4,375家必胜客餐厅，形成了覆盖广泛及高效运营的网络。

公司计划进一步深化必胜客的业务版图，目标于2028年前将门店数量扩展至6,000家以上，并于2029年前实现经营利润较2024年翻倍，这一策略已在2025年11月投资者日上明确提出。成为品牌所有者后，百胜中国将拥有更大的策略灵活性，能够在菜单创新、门店模式优化、新业务模块开发以及营运管理等方面进行更自主、更深入的探索，进一步契合中国消费者多元化的休闲餐饮需求。

收购不仅将加速必胜客在中国的增长步伐，更将巩固其在休闲餐饮领域的市场领导地位，为股东创造长期价值。在消费复苏与餐饮行业竞争加剧的背景下，百胜中国透过此次收购进一步夯实核心品牌组合，强化全渠道运营能力，把握中国都市化进程和年轻消费群体的增长机遇。

(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA