日本央行加息落地 策略师研判：日元、日债持续承压 日股依旧坚挺

智通财经APP获悉，周二日本央行宣布加息后，策略师认为日元与日本国债将持续承压，而日本股市仍会获得支撑。策略师认为，日本央行可能需要采取更果断的措施来支持日元并遏制通胀。

据悉，日本央行正式宣布将基准利率上调0.25个百分点至1.00%，创下自1995年9月以来的最高水平。利率决议以7比1的投票结果获得通过。此外，日本央行意外宣布暂停缩减购债计划，决定从2027年4月起将每月日本国债购买规模维持在约2万亿日元。

市场焦点转向将于东京时间下午3点30分举行的新闻发布会。由于日本央行行长植田和男因肝囊肿感染仍在住院治疗，副行长内田真一将在下午的新闻发布会上代行行长职责。

以下是各大机构策略师核心观点：

景顺资产管理日本公司全球市场策略师Tomo Kinoshita：

令人意外的是，日本央行不仅将量化紧缩政策延长了一年，而且似乎还暗示将长期维持该政策。这引发了人们对长期日本国债市场供需状况可能在较长时间内保持宽松的担忧，并可能对长期收益率构成持续的上行压力。

据我估计，最新公告将使日本央行到2027年持有的长期国债规模减少约42万亿日元。加上日本政府预计一年内将发行超过30万亿日元的长期国债，市场将需要消化超过72万亿日元的长期债券。从供求角度看，这增加了长期债券收益率上行的风险。日本央行是否应该以比西方主要央行更快的速度继续缩减国债持有量，可能成为未来争论的焦点。

野村证券首席策略师Naka Matsuzawa：

我们不能指望副行长内田真一在新闻发布会上发表太多鹰派言论。外汇市场对日本央行采取更鹰派立场的预期更为强烈，因此在新闻发布会之后，日元可能进一步下跌。

道富投资管理公司高级固定收益策略师Masahiko Loo：

尽管植田和男缺席，但7比1的投票结果凸显了货币政策正常化的强劲势头，通货再膨胀支持者显然处于少数地位。目前焦点转向内田真一的新闻发布会——略带鹰派的基调以及在9月/10月窗口期提前加息的暗示都将受到密切关注，尽管这种可能性很低。在持续通胀的推动下，日本央行仍有望在2027年前将最终利率设定在1.5%左右。

SMBC日兴证券有限公司高级外汇及利率策略师Rinto Maruyama：

从下个月起，由日本首相高市早苗任命的佐藤绫野将加入日本央行委员会，接替中川顺子，这意味着届时可能会有两位成员反对加息。此外，预计日本央行将在2027年进一步加息，而鹰派成员高田创和田村直树的任期也将结束。考虑到这些因素，日本央行的加息进程可能不会如市场预期般进行，而市场对日本央行政策反应迟缓的担忧，很可能是导致债券收益率上升和日元贬值的原因。

Lombard Odier策略师Homin Lee：

我们认为，2027 财年日本国债购买的新指导方针确实在量化紧缩需求和债券市场稳定之间取得了适当的平衡，但重要的是要确认副行长内田在下午新闻发布会上可能发表的任何前瞻性指导。

随着量化紧缩政策中期评估的结束，市场参与者将试图解读政策委员会对最终利率水平以及加息步伐的考量。我们认为日本资产的未来走势可能表现为股市上涨，这反映了全球资本支出的热潮以及霍尔木兹风险的缓解。

我们目前假设每半年加息一次，下一次加息可能在2026年12月。由于日本股市在全球资本支出热潮中具有吸引力的定位以及公司治理水平改善，我们将其视为投资组合中最青睐的发达市场。我们认为，只要副行长内田在下午的新闻发布会上没有发布出乎意料的鹰派言论，市场的积极情绪就会保持下去。

Tradu高级金融策略师Nikos Tzabouras ：

日经指数在日本央行加息至1%后保持坚挺，因为货币政策依然宽松，官员们也预计会采取谨慎态度，这一点从仅有一人反对加息中得到体现。日经指数的结构性支撑十分有力，央行加息也无法动摇其上涨势头。

尽管如此，今年可能还会进一步加息，这将对股市形成拖累。能源冲击带来的通胀压力、连续四个月的实际工资增长以及日元持续疲软，使政策制定者有强烈动力进一步收紧货币政策。与此同时，即使霍尔木兹海峡重新开放，恢复正常通航也可能需要数月时间，这将持续对日本经济构成不利影响。在已经创纪录的预算基础上增加政府支出或许能够支撑经济增长，但也会引发有关公共财政的合理担忧，最终可能削弱市场对日本资产的信心。

Gaitame.com研究所高级外汇分析师Takuya Kanda：

市场参与者普遍认为，每六个月加息一次过于缓慢，日本央行需要加快加息步伐。然而，从日本央行的声明来看，我并没有感觉到其暗示任何更为激进的加息措施。

副行长内田真一通常被认为比行长植田和男更鹰派。但我对他的印象更偏鸽派，因为他在2024年8月曾表示，在金融市场不稳定的情况下，日本央行不会加息。

此外，由于他将以植田和男的代理身份发言，他能否就进一步加息发表措辞强硬的评论尚存疑问。他的讲话最终可能不如投资者预期那样鹰派。在这种情况下，日元可能进一步走弱，美元兑日元汇率可能突破160.72，甚至可能测试161关口。今天出现干预措施并不令人意外。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer ：

日本央行决议出炉，日经指数保持坚挺。交易员乐见本次决议未出现超预期鹰派内容，日股上涨行情得以延续。

法国农业信贷银行驻新加坡企业及投资银行部高级策略师David Forrester：

政策利率和日本国债购买的决定符合市场预期，委员会仅表现出轻微的鹰派倾向，提到更高的油价可能通过企业间交易传导，进而导致核心消费者价格指数(CPI)通胀上升。总体而言，委员会维持中性立场，指出如果经济继续表现与基准情景一致，未来可能进一步加息。由于市场对今日加息加息25个基点以及年底前进一步加息预期超过90%，今天必须采取鹰派加息措施才能支撑日元。因此，由于委员会措辞没有太大变化，且今天有一位委员投了维持利率不变的票，日元小幅走弱。

历史上，日本央行的新闻发布会若立场偏鸽派，往往会被视为外汇干预的导火索。但内田不太可能希望代替植田和男来制造过多的外汇波动。

道明证券高级亚洲经济学家Alex Loo ：

我们认为，要想结束日元下跌趋势，日本央行需要向市场参与者发出明确的信号：要么加息速度将快过每六个月一次，要么最终利率水平将高于1.50%。由于植田和男缺席本次会议，日本央行可能难以发出鹰派信号。

Saxo Markets 首席投资策略师Charu Chanana ：

日本央行显然更担忧通胀，尤其是核心通胀率高于2%的目标，但其行动仍十分谨慎，并继续表示金融环境将保持宽松。此外，7比1的投票结果也削弱了任何鹰派信号。

即便日本央行加息，若美元/日元汇率保持在160以上，干预风险依然存在——尤其是在美联储即将做出利率决议之际，美元走弱的环境可能为日本当局提供更好的行动窗口。

美伊协议的达成消除了美元的一个关键支撑因素，此时出手干预可谓恰逢其时。

干预未必会改变日元的走势，但或许有助于平仓一些处于历史高位的日元空头头寸。市场起初可能较为敏感，因为对内田真一不太熟悉，但其表态基本不会偏离植田和男确立的统一沟通口径。

法国巴黎银行资产管理公司高级债券策略师Ryutaro Kimura：

2027年4月之后不再减少日本国债购买量的决定与此前的报道一致，因此并不令人意外。

另一方面，不再对政府债券购买计划进行进一步中期评估的声明是一个合理的决定，旨在避免市场参与者产生量化紧缩计划可能在不久将来被暂停的猜测。

如果委员会宣布将在一年后进行另一次中期评估，则表明接下来要讨论的行动将是停止日本央行的资产负债表缩减，这可能会对日元造成下行压力。