【券商聚焦】国盛证券重申小米集团-W(01810)“买入”评级 看好其AI探索及生态赋能

金吾财讯|国盛证券发布研报指，小米集团-W(01810.HK)推出极速模型Xiaomi MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed，以及MiMoCode开源，看好其AI探索及对人车家全生态的赋能潜力，重申“买入”评级，目标价51港元。 核心催化剂方面，该模型由MiMo团队与TileRT联合研发，首次在万亿参数旗舰模型上实现每秒输出速度超1000 tokens。报告指出，高并发推理使模型可并行执行多条路径验证，提升输出质量；同时打破编程Agent交互效率瓶颈，具备接入高频交易、实时风控等毫秒级决策闭环的条件，是推动AI从辅助工具向核心基础设施演进的重要催化剂。模型侧针对通用硬件带宽瓶颈进行MoE Expert缩减及访存优化，系统侧通过引入常驻内核引擎和异构流水线协作，在标准8卡通用GPU节点上实现1T参数模型每秒1000 tokens输出。MiMoCode基于OpenCode以MIT协议开源，通过独立subagent驱动的持久记忆系统与专属Harness+Compose模式，解决长程遗忘并支持全流程开发，内置/dream命令每7天自动压缩历史记忆形成全局知识库，在SWE-Bench和Terminal Bench测试中，相同MiMo模型下MiMoCode表现优于Claude Code。 财务预测方面，报告预计小米集团2026-2028年收入为4731/5393/6057亿元，non-GAAP归母净利约293/351/407亿元。估值基于消费电子主业20x 2027e P/E，汽车及AI创新业务2.5x 2027e P/S，给予目标价51港元。风险提示包括手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期、模型商业化不及预期。