海通国际：美伊协议有助于股市反弹 风险偏好有望出现短期修复

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，霍尔木兹海峡困局是本轮“夏日寒风”的核心源头之一。近期美伊围绕霍尔木兹海峡重新开放的谈判接近一致，相关协议有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从调整压力中获得喘息。后续，风险偏好有望出现短期修复。“夏日寒风”就是影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，但是，风险并没有完全解除，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、欧美等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

海通国际主要观点如下：

霍尔木兹海峡困局是本轮“夏日寒风”的核心源头之一。近期美伊围绕霍尔木兹海峡重新开放的谈判接近一致，相关协议有望达成，“尽快重开霍尔木兹海峡”将让全球股市短期从调整压力中获得喘息。

前期夏日寒风导致海外股债双杀。美债利率上行、科技股拥挤交易去杠杆、油价冲击和地缘风险叠加，已经推动全球股市出现一轮明显震荡调整，部分高估值、高拥挤度资产的风险部分释放。

后续，风险偏好有望出现短期修复。“夏日寒风”就是影响全球股市的资金面冲击，短期也有望将告一段落，但是，风险并没有完全解除，7月份仍需警惕原油补库存的冲击、欧美等主要经济体通胀的高粘性、融资压力。

上周受美伊和平协议预期持续升温，油价承压回落，通胀预期降温推动美股指收涨，美债收益率走低，10年期美债收益率下行3.6bp至4.485%，30年期美债收益率下行2.3bp至4.97%。美元走弱，上周降0.3%至99.8。

A股：6/8-6/11 A股市场两融资金净流出331亿元；ETF方面，宽基ETF在连续11周流出后转为净流入94亿元，行业ETF在连续12周流出后转为净流入16亿元：其中通信、机器人、5G、银行、人工智能净流入，芯片、证券、黄金、有色金属、电网设备净流出。

港股：整体卖空成交占比降至17%，恒科卖空占比维持18%。南向资金上周净流入43亿港元，成交占比降至19.1%。其中阿里转为大额净流出58亿港元，腾讯净流入幅度扩大至49亿港元；长飞光纤转为净流入24亿港元，华虹半导体延续净流入5亿港元。行业层面，6/4-6/10期间，资金继续大幅流入信息技术板块，延续流入通信服务、金融和工业板块，能源板块流入力度放缓；创新药和电商净流出，金属板块净流出幅度进一步扩大。

上周(6/4-6/10)港股外资延续净流出80亿港元，香港本地中介继续净流入12亿港元，中资中介转为净流入106亿港元。内资港股通ETF延续净流出102亿元，其中科技、金融、创新药、红利、消费、宽基均流出。上周港股市场解禁市值达141亿港元，本周预计解禁121亿港元。

风险提示：美联储降息不及预期风险；中国经济复苏节奏和化债风险。