利空来了！AI交易，去杠杆！海力士大跳水

【导读】科技股跳水的原因 中国基金报记者 泰勒 大家好啊，今天的市场表现，真的是猜中了开头没猜中结尾，科技股一路跳水，反倒是“老登股”大涨了！ 一起看看怎么回事。 6月12日，沪指全天冲高回落，创业板指高开低走。截至收盘，沪指涨1.12%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.5%，科创50指数一度暴涨约4%，但最后几乎抹去了涨幅，这个原因我们后面会讲到。 市场共3923只个股上涨，100只个股涨停，1515只个股下跌。

有色板块集体爆发，洛阳钼业、金钼股份、北方铜业等10余股涨停。 券商等金融股拉升，财达证券、中银证券等涨停。 军工、商业航天概念股活跃，航天发展、中航西飞、中天火箭等涨停。 下跌方面，工业气体概念股调整，昊华科技跌停，华特气体、金宏气体等跌超10%。 MLCC、玻璃基板、先进封装等板块跌幅居前。  接下来分析一下今天科技股跳水的原因。 消息面上，有报道称，全球大型银行正在收紧对冲基金押注亚洲头部芯片股的杠杆交易，包括SK海力士和三星电子。知情人士称，原因是今年这些股票涨幅过猛，引发市场对潜在回调的担忧。

包括花旗集团、摩根大通和高盛集团在内的券商，已经上调了对冲基金通过掉期合约做多SK海力士和三星电子股票的融资成本。

银行还收紧了新交易的规模，也对台积电采取了类似措施。

摩根士丹利正在拒绝客户新开韩国这两只股票的掉期交易；过去两周，一些二线银行也已经停止接受新增订单。一些仍愿意接新单的大型全球银行，则在逐笔评估客户请求。

这些动作出现在两家公司股价今年疯狂上涨之后。这轮涨势是全球科技股热潮的一部分，也正在加剧市场对泡沫的担忧。SK海力士今年股价已经涨超两倍，三星电子涨幅超过175%。这推动韩国基准股指KOSPI指数上涨约100%，成为全球表现最好的市场。

此外，美国银行、法国巴黎银行和瑞银集团也在上调这两只股票掉期交易的融资成本，并限制交易规模。

消息传出后，SK海力士和三星电子股价回吐部分涨幅。KOSPI指数也回吐了早前部分涨幅。

掉期合约是对冲基金押注资产的一种常用方式，它们无需实际持有标的资产，还可以借助杠杆。在韩国这类市场，很多对冲基金并没有自己的交易所交易账户，因此通过券商做掉期交易，通常是押注股票的默认方式。

知情人士称，银行对SK海力士和三星电子掉期交易报出的融资利率，已经提高到有担保隔夜融资利率SOFR之上300个基点，最高甚至达到SOFR之上11%。目前SOFR约为3.6%，这意味着最高端的新融资利率接近15%。

相比之下，5月初这些融资利率大约只是SOFR之上100至200个基点。知情人士称，新利率适用于新掉期合约，或到期后展期的合约。

通常情况下，银行在写出掉期合约后，会寻找其他交易对手来承接对冲基金客户交易的另一边。但现在几乎没有机构愿意去做空SK海力士和三星电子这种“反重力式上涨”的股票。这意味着银行有时不得不动用自己的资产负债表，从而限制了它们愿意承接的业务规模。

知情人士称，银行担心，如果出现大幅回调，客户持仓价值会受到冲击，可能导致追加保证金违约，最终给银行带来亏损风险。

过去，掉期交易的一个传统优势就是内置杠杆。但知情人士称，现在一些银行已经开始要求客户全额支付这些仓位，而不是继续提供杠杆。

编辑：含章

校对：纪元

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