手握 11 只基金横跨多个方向，方正富邦吴昊产品布局有点特别

出品｜公司研究室基金组

文｜张阳

近期，方正富邦基金经理吴昊引发了市场不少关注和讨论，今天我们也从他管理的几只产品出发，集中解答大家最关心的核心问题。

相信看完会对选基有全新的认知。

方正富邦基金经理吴昊凭借旗下方正富邦核心优势今年以来的亮眼收益火速出圈。这只基金年内收益一度翻倍，截至6月10日，年内收益仍维持在89%以上，在全市场主动权益基金中稳居前列。

但爆款光环之下，他管理的其他产品业绩表现却极度分化：方正富邦远见成长A年内收益仅5.76%，方正富邦天恒A年内收益为-9.85%。同一位基金经理操盘，旗下产品却冷暖不一，也在基民圈引发了激烈讨论。

做基金投资，投资者永远绕不开两个最朴素的灵魂拷问：什么样的业绩是基金经理的真实硬实力？什么样的收益，只是踩中风口的短期运气红利？

同一位经理，有人吃肉、有人亏钱，第一反应就是质疑基金经理能力、质疑资源倾斜。但我完整复盘了吴昊的全部产品、持仓风格与赛道定位后，看法更加客观理性：很多产品的业绩分化，真不是基金经理能力不行，核心是赛道属性、投资风格、行情节奏完全不同。

截至一季度末，吴昊合计管理 11 只基金，管理总规模 51 亿元，产品涵盖主动权益、灵活配置、指数、指数增强四类，投资布局覆盖保险红利、AI、存储、机器人、商业航天等多个细分方向。

行业内成熟的“一拖多”，基本都是统一策略复制，或是主动搭配被动做轻管理。但吴昊的布局非常特殊，横跨价值、成长，兼有主动管理及被动指数多重领域。

这也是我个人觉得最值得讨论的地方：价值、成长、科技主题、高股息红利，每一套体系的研究节奏、选股逻辑、风控方式完全不一样。普通人很难同时深耕这么多方向，对基金经理的精力分配、专注度、投研依托，都是实打实的考验。

吴昊无疑是一位“高难度”的玩家。

51亿、11只基金、8个方向，一个人管得过来吗？

吴昊目前在管基金是一份容易让人颇感疑惑的“产品清单”。

也是市场争议的核心来源。

保险与红利偏价值、高股息；人工智能、机器人、存储、商业航天偏成长与产业趋势；指数与增强产品又要求他在跟踪误差、量化约束、成分股纪律上保持克制。

公募行业的“一拖多”通常有两种合理形态：一是同风格、同策略复制，本质是同一套框架的不同包装；二是被动产品搭主动产品，两者占用精力不对称。

而吴昊的结构，更接近“主题策略+风格切换+被动指数”全部叠加的混合形态，要打理好11只跨度如此之大的基金，对一个人的精力和能力圈都是极大的挑战。

当一个人需要在保险、存储、机器人、商业航天等完全不同的产业逻辑之间反复切换，他能否对每只产品都能投入大体相当的精力，以平衡研究深度、组合管理与风险控制。

这也是投资者最真实的担忧：频繁在完全不同的产业逻辑之间切换，能否保证每一只产品都有足够的研究投入和风控力度？

这同样也是我写这篇稿子之前的困惑。

我翻了翻吴昊的过往履历发现，他目前担任方正富邦基金数量投资部行政负责人，拥有多年量化投资研究经验。这一履历决定了他在投资管理中会更多以量化模型和纪律性框架作为核心工具，而非单纯依赖个人的精力投入来覆盖多个方向。

此外，吴昊管理的11只基金涵盖主动、被动、指数增强等多种类型，其中指数型和指数增强型产品占据了相当大的比例。这类产品本身高度依赖量化模型跟踪特定指数或因子，基金经理的核心职责更多在于模型维护和策略迭代，而非对每一只产品进行深度个股筛选。

合理看待收益分歧：很多涨跌，从一开始就注定了

吴昊产品业绩的分化，肉眼可见。

核心优势A年内一度翻倍，6月10日仍有89.39%；但远见成长年内收益率仅5.76%，天恒A年内收益率-9.85%。

一边是单品近乎翻倍的炸裂收益，一边是同门产品平淡甚至亏损的表现，这种落差自然会引发疑问：同一个人管理，差距为什么这么大？

很多基民不理解，我完全理解大家的情绪。

说说我自己最真实的市场体会：基金亏钱，很多时候不是选错了经理，是选错了赛道、踏错了行情节奏。

想要解开这个疑问，

观察了一下最有特点的三只产品评论区，大致分为三派：

核心优势持有人认可度拉满：吴昊是真懂产业，去年四季度精准砍军工全切存储，全市场没几个经理踩点这么准，今年存储行情从头吃到尾，比同期买沪深 300、消费基的朋友，直接甩开一大截；年度宝藏经理，别看他别的基金拉胯，这只操盘实打实厉害。”

天恒持有人吐槽满满：自己冲着经理的名头买入，但收益并不理想；

远见成长的持有人感到无奈：全年收益较低，机器人行情中也没有获得明显超额回报。

业绩差距为何如此悬殊？

对比了三只争议最大的产品持仓，差异非常直观：

三只产品的底层持仓、产品定位、风格底色完全不同。

天恒重仓的是消费、医药、港股互联网等传统老牌白马，今年科技行情炸裂的阶段，价值板块持续休整、资金持续流出，自然很难赚钱；

而核心优势，重仓存储各个高弹性环节，完美踩中今年最强主线，走出翻倍行情完全顺理成章。

虽然两只都是灵活配置基金，但我看基金合同和投资框架就能发现：两者的底层定位、持仓偏好、风格底色，并不相同。

所以，还是要买在主线上。

哪怕两只都是灵活配置基金，基金合同的投资导向、基金经理预设的投资框架完全不同，持仓配置出现巨大差异再正常不过。

想跟投资者说的心里话：千万不要看基金名字相似，就默认收益表现一致。基金的涨跌分化，从产品建仓风格、赛道布局的那一刻就已经注定。

所以选基第一步先看懂产品。

除此之外，即便是强势出圈的AI主线赛道，也隐藏着不容忽视的风险。

很多人只看到核心优势翻倍的风光，却忽略了赛道成长基金自带的高波动属性。我们的贪婪让我们追求更高的收益，这是人之常情。

核心优势这只基金年内最大回撤高达17.2%左右。5月25日年内收益冲高至106.12%，随后5月27-29日短短三个交易日快速回撤，收益从翻倍回落至89%附近。

身边太多投资者，都是在榜单爆火、全网刷屏、收益翻倍的最高点冲进去的。

10万本金三天浮亏1.7万，这种体验可太熟悉了。

曾经我也是韭菜本菜了。

行情狂热时入场，回撤必然难受；低位布局坚定持有，自然利润丰厚。

也正是这一轮回撤，评论画风彻底反转：从全网吹爆，变成质疑集中持仓、高位引流。

客观说一句公道话：高收益本来就自带高波动，赛道型成长基金，回撤大是风格属性，不是经理能力缺陷。

只是普通投资者最容易犯的错就是：看着最高收益追，扛不住正常波动割。

这是人性，不是基金的问题。

爆款基金也有锋利风险，择时是普通人最大的必修课。

至少对投资者来说，不能只看吴昊名下最亮眼的一只产品，就推导出其全部产品都具备同样的收益弹性。

一直有个很深的市场感悟：看基金业绩，永远不能只看一只爆款，更不能用短期涨跌定对错。

不要神化短期翻倍的爆款，也不要否定阶段性回撤的产品。

吴昊这波产品分化，不能简单归因为“偏心”或“能力不行”。

一部分是产品契约、赛道风格的天然差异；是今年市场风格极端割裂造成的必然结果。

当然，横跨多个赛道的管理模式，确实存在精力分散、未来能否持续的观察点，值得我们长期跟踪。

基金投资，从来不是赌单一基金经理、赌单只爆款产品，而是看懂赛道趋势、选对入场节奏、匹配自身风险承受能力。梳理来看，吴昊投资的底层逻辑就是量化，无论是商业航天、机器人还是存储芯片都是基于量化基础上进行的选择。

这里给大家三个务实的选基建议：看懂产品定位再买入，看清赛道趋势再布局，确认自己扛得住波动再长期持有。

本次只是选出来一个例子来观察，目前市场上这种情况还存在很多。市场永远轮动，风水轮流转，没有永远赚钱的基金，只有适配行情的策略和正确的投资方式。

小声：这次这波AI走势真的很强。