【券商聚焦】浦银国际指核心CPI下滑或缓解加息担忧，美联储料维持利率不变

金吾财讯|浦银国际发布研报指，美国5月核心CPI环比增速超预期下滑，或暂时缓解市场上的加息担忧。5月核心CPI环比录得0.21%，低于4月的0.38%和市场预期的0.3%；整体CPI环比下滑0.17个百分点至0.47%，基本符合预期。同比方面，整体CPI显著上升0.4个百分点至4.2%，核心CPI上行0.1个百分点至2.9%。 从分项数据看，住房CPI环比通胀率下滑最为显著，从4月的0.61%降至0.32%，业主等价租金和主要居所租金均有所回落。核心商品价格环比继续下滑至-0.11%，受益于高等法院驳回特朗普关税措施的影响。超级核心服务价格环比略微下滑至0.26%，其中运输服务CPI环比大幅下滑至-0.58%。 就业市场方面，5月非农就业增加17.2万人，远超市场预期的8.8万人，但略低于4月上修后的17.9万人。休闲娱乐业和政府雇员新增是主要驱动力，或与世界杯及季节性因素有关。失业率微降至4.296%，劳动参与率维持在61.8%。平均时薪环比增速升至0.321%，但同比增速因高基数降至3.4%。 浦银国际认为，5月超预期下滑的核心CPI数据或略微缓解美联储对通胀的担忧，住房CPI的上升不可持续。但油价对核心商品和运输服务价格的影响或存在滞后性，若布伦特油价持续飙升将放大通胀压力。基于当前数据，至少在今年二、三季度，美联储将继续维持政策利率不变。即将举行的6月议息会议将是美联储新任主席沃什上任后的首次会议，市场关注其是否会阐述政策改革方向，如是否放弃核心PCE指标、推进“降息+缩表”组合等。中期来看，美联储是否会重启降息取决于霍尔木兹海峡开放情况以及后续通胀和就业数据演变。在基准假设下，预计今年四季度或还有一次降息，但整体风险倾向于再通胀压力上升和今年不降息。