国金证券：光伏行业竞争主线转向“场景定义能力+技术平台延展能力”

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，近期，SNEC 2026光伏展于上海举行。在行业产能过剩、盈利承压、同质化竞争仍待缓解的背景下，本届展会企业宣传重点进一步从单纯高功率参数竞争，转向晶硅组件场景化解决方案(如AIDC、太空光伏等)、钙钛矿/叠层产业化以及辅材配套升级。光伏行业竞争主线正在从“功率竞赛”转向“场景定义能力+技术平台延展能力”。

国金证券主要观点如下：

电池/组件：场景化解决方案成为本届展会主线

组件企业重点围绕AIDC、沙戈荒、海上光伏、BIPV、太空光伏等场景推出差异化产品，TOPCon主流功率段较去年提升，但各家不再极致追求的高功率，而是更关注性价比和应用场景;xBC进入规模放量阶段，隆基给出2026年BC组件出货超50GW预期，爱旭展会签约规模达3.75GW，BC也成为多家头部TOPCon企业的标配储备;HJT和钙钛矿在商业航天场景中获得更多展示，钙钛矿/晶硅叠层组件效率持续突破，有望成为远期提效和特殊场景应用的重要方向。

设备：BC与钙钛矿产业化推进带动设备需求从单点设备走向整线配套

BC电池组件各工艺段设备展示明显增多，覆盖清洗、镀膜、丝网印刷、激光/光刻、串焊等环节，反映BC量产工艺链条正在持续完善;钙钛矿设备方面，迈为股份、捷佳伟创等推出单结及叠层整线方案，效率水平持续提升，工艺简化与降本空间有望推动其在太空光伏等新场景中率先突破。

辅材：产品迭代围绕高功率组件与差异化场景展开

胶膜环节重点适配TOPCon多分片、0BB、高功率BC/HJT、钙钛矿及太空柔性组件;玻璃环节聚焦海上光伏、沙戈荒、BIPV等场景，推出防尘、自清洁等产品;边框、支架等环节继续围绕降本、可靠性和特殊应用环境进行优化。辅材企业参展数量有所减少，行业竞争格局或逐步向具备客户、技术和场景适配能力的头部企业集中。

投资建议

本届SNEC显示，光伏行业竞争主线正在从“功率竞赛”转向“场景定义能力+技术平台延展能力”。在主产业链盈利仍承压、供给出清仍需时间的背景下，建议关注以下主线：1)BC放量趋势下，具备技术领先、渠道优势和订单兑现能力的组件龙头，以及清洗、镀膜、印刷、激光/光刻、串焊等BC配套设备企业;2)AIDC、海上光伏、沙戈荒、BIPV、太空光伏等场景化需求带来的组件及辅材差异化机会;3)钙钛矿/晶硅叠层、HJT等下一代技术路线中具备整线设备能力、效率领先和场景验证进展的企业;4)适配高功率组件、0BB、多分片、钙钛矿、太空柔性组件等方向的设备、胶膜、玻璃及其他关键辅材企业;5)在行业底部阶段仍具备成本、现金流、全球化渠道和报表质量优势的头部企业。

风险提示

传统能源价格大幅(向下)波动风险;行业产能非理性扩张的风险;国际贸易环境恶化风险;全球经济复苏低于预期的风险。