【券商聚焦】国泰海通：有色金属行业宏观与供需交织 各类金属行情走势分化

金吾财讯 | 国泰海通证券研报指出，多重宏观因素影响有色金属板块整体表现，美国 5 月非农数据超预期推升加息预期，叠加通胀数据走高，贵金属短期价格承压。基本金属走势出现分化，铜价受宏观情绪压制，但国内开工回暖、库存下降，供需格局具备韧性；国内铝需求偏弱，出口形成对冲，铝加工企业开工率为 64%，电解铝社会库存 137.5 万吨，环比减少 2.6 万吨；锡受多地供给端扰动影响价格震荡，半导体与 AI 产业需求为估值提供支撑。

能源金属、稀土及战略金属各有动向。碳酸锂产量与仓单增加令价格承压，镍因印尼收紧配额，供给格局逐步改善。稀土价格环比上行，重稀土涨幅更为明显。钨市场供需偏紧，价格维持强势；5 月天然铀长协价达 94 美元每磅，环比走高；钽价回调后再度回升，全球供应紧张格局延续。