四年亏9亿，代理业务近乎归零：“一代鞋王”奥康走错哪一步？

在代理业务没能撑起第二增长曲线的情况下，奥康开始明确聚焦主业、深耕自有品牌，试图通过“舒适化、年轻化”转型挽回颓势。然而，从财报数据来看，这场回归更像是经营能力受限下的无奈退守。

2025年财报收官，奥康国际业绩承压：全年营收19.24亿元，同比下滑24.23%；归母净利润亏损2.41亿元，连续四年亏损、累计亏损达9.24亿元。与此同时，斯凯奇代理门店自2021年峰值达160家后持续收缩，2025年末全部关停，彪马代理门店也仅剩7家，曾被寄予厚望的运动代理业务宣告失败。

从巅峰期手握两大国际运动品牌代理权，到如今门店近乎清零，奥康用十年时间走完了一场从野心勃勃到黯然退场的代理转型之路。

图片来源：奥康国际2025年年度报告

十年落差：从百亿蓝图到门店近乎归零

2015年，国内运动休闲赛道崛起。彼时，斯凯奇凭借舒适定位与爆款产品，在中国市场高速增长；奥康作为国内皮鞋龙头，手握数千家线下门店资源。双方一拍即合，奥康顺利将斯凯奇南方区域代理权收入囊中，提出“五年开设约1000家门店”的扩张目标，规划冲刺百亿营收规模，开启了“皮鞋+运动”的双轨战略。

代理业务在合作之初呈快速扩张态势。斯凯奇门店在2015年末仅有16家，2016年便扩展至125家，2021年达到峰值160家。当年，斯凯奇代理业务为奥康贡献了3.68亿营收，成为重要的业绩增长点。2017年奥康又拿下了彪马区域代理权，2023年末门店数最高达到77家。斯凯奇、彪马双运动品牌代理矩阵一度被市场看好，转型前景似乎一片光明。

然而，2025年后，斯凯奇提出“回归舒适初心”，聚焦一二线核心市场，推行DTC直营模式，其战略开始与奥康依赖下沉街铺的传统渠道模式背离。截至2024年末，奥康旗下的斯凯奇门店仍保有125家，短短一年后的2025年就完成了全部门店的清仓闭店，双方战略方向的分歧，很可能正是这次合作终止的核心原因。

无独有偶，彪马品牌也正面临相似困境。2026年1月27日，安踏集团宣布收购彪马公司29.06%股份，预计2026年底完成交易，届时安踏将成为彪马公司单一最大股东。

参考此前安踏收购始祖鸟后，逐步收拢分散经销商经营权、重构销售渠道的操作，待本次股权交割完成、安踏深度介入彪马运营后，彪马在中国的销售体系大概率会迎来大幅调整。截至2025年末，奥康国际旗下仅余7家彪马门店，未来也面临着被进一步被收回或边缘化的高度不确定性。

合作未达预期，运营显深层短板

奥康国际运动品牌代理的全线撤退已成定局，而回顾十年发展之路，与两大知名运动品牌的合作始终未达到战略预期，也暴露出奥康国际在多品牌运营、渠道适配和市场应对层面的深层短板。

2025年，奥康国际代理的斯凯奇业务营收骤降至1.14亿元，同比2024年下滑55.45%，毛利率仅19.49%，远低于行业平均水平；根据2025年年报，彪马所属的“其他品牌”业务毛利率更是低至8.37%，几乎无利可图。代理运动品牌不仅未能成为增长引擎，反而拖累了整体业绩。

图片来源：奥康国际2025年年度报告

2025年正处于奥康国际运动品牌大规模闭店退出的关键时期，不足以代表代理期间的整体盈利水平。但回望整个合作过程，斯凯奇品牌在2019年达到毛利率巅峰37.54%，彪马品牌未单独披露，但“其他品牌”一项在2022年达到毛利率巅峰38.61%，其余年度则毛利率长期维持30%左右。

与之相比，专注于运动品牌的代理与销售的滔博国际，旗下代理产品包括耐克、阿迪、彪马、锐步等诸多国际运动品牌，2015年-2025年度毛利率稳定维持在40%以上，即使在行业整体消费疲软、业绩下滑的周期里，其毛利率也仅出现小幅波动，2025财年上半年，毛利率仍达到41.0%，仅较上年同期微降0.1个百分点，盈利能力远超奥康国际，凸显出奥康国际在品牌运营能力的不足。

除此之外，代理模式的限制下，奥康国际的定位始终是“借品牌卖货”的渠道商，而非真正参与品牌全链路运营，缺少与品牌方的深度绑定，这也是当前国内运动品牌代理行业普遍面临的问题。

将奥康的代理模式与安踏的收购运营模式对比，代理模式的内生局限性会显得更加清晰：安踏当年收购FILA后，通过重建本土运营团队、重构高端运动休闲品牌定位、深耕一二线核心商场渠道，将一个持续亏损的品牌培育成了年营收突破280亿元的核心增长极。

从盈利端也能直观体现两种模式的差距——安踏2025年年报数据显示，依托自主收购运营模式，主品牌安踏毛利率达53.6%，FILA毛利率进一步拉高至66.4%，其余收购而来的品牌整体毛利率更是高达71.8%，不同层级品牌共同构建起了利润稳定、增长可持续的品牌矩阵引擎。这种掌握品牌自主权的深度运营模式，恰恰戳中了代理模式只能赚“渠道差价”、毛利率被品牌方挤压、战略话语权缺失的核心痛点。

回归主业的被动选择

在代理业务没能撑起第二增长曲线的情况下，奥康开始明确聚焦主业、深耕自有品牌，试图通过“舒适化、年轻化”转型挽回颓势。然而，从财报数据来看，这场回归更像是经营能力受限下的无奈退守。

2025年年报显示，奥康国际旗下自有核心品牌主要包括“奥康”、“康龙”，其中奥康品牌营业收入14.16亿元，占比76.22%，致力于为25-35岁目标客户群提供中高端商务时尚产品；康龙品牌营业收入1.02亿元，占比仅有5.50%，该品牌则更多凸显时尚休闲，以年轻消费群体为主力。

但两大自有核心品牌经营业绩持续承压，营业收入和毛利率都连续两年下降，以“年轻消费群体”为目标人群的“康龙”营业收入更是在2024年同比下降39.39%，2025年同比下降45.29%。

奥康国际旗下直营店营收大幅下滑、闭店规模显著扩张，更凸显出奥康国际在自有品牌运营维度正面临严峻挑战。据年报披露，奥康国际直营店营业收入由2023年的14.7亿元回落至至2025年的8.66亿元，毛利率也有55.50%下降至48.05%；奥康品牌直营店数量则由2024年末的869家下降至2025年年末的675家。

更值得关注的是，奥康国际提出向“年轻化”转移的战略，但是线上销售收入占比过低且持续下降，2023年-2025年线上销售营业收入分别为6.06亿元、5.47亿元、3.13亿元，营业收入占比分别为19.87%、21.95%、16.85%，呈下行趋势。而主打年轻消费人群的康龙品牌线下门店数量截至2025年末仅有21家，当年闭店数量达到19家，新开门店数量0家。

2026年第一季度，奥康在营业收入同比下降27.63%至4.27亿元的情况下，归母净利润实现盈利2538.99万元。但这种扭亏主要来自公允价值变动收益增加，并非主业经营的全面改善。

在斯凯奇品牌清仓闭店、彪马品牌大规模收缩后，奥康国际聚焦主业的战略调整仍面临巨大挑战。

作者 | 怡婷

编辑 | 吴雪

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