中信建投：隐性库存显性化锂价回落 下游补库强有望支撑反弹

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，随着市场新货被需求大量消化，锂市场隐性老货逐步显性化，SMM调整库存结构，增加贸易商及电芯厂样本库存，贸易商隐性库存及电芯厂客供储备显性化，新样板最新周度库存13.7万吨，周环比降0.8%，老样本周库存10.1万吨，环比降1.2%。周内随着价格进一步走低，买货意愿愈发强烈，补库备货意愿逐步提升，采买活跃。本周碳酸锂产量小幅减少，主要受锂辉石产线检修影响，五六月由于原料紧张，产出维持下降预期。下游储能排产持续高位，动力回升提供底部支撑，锂价短期进入震荡期。

中信建投主要观点如下：

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为17.6万元/吨，较上周下跌7.4%;电池级碳酸锂均价为18万元/吨，较上周下跌7.2%

供给端，本周碳酸锂产量整体预计维持小幅增长。锂盐厂整体生产平稳，部分受原料采购困难影响减量，部分厂家爬产增量。江西四矿换证停产扰动反复，津巴布韦锂矿已发运，预计6月底至7月初到港，部分澳矿计划重启。海关数据显示，4月碳酸锂进口32650.359吨，环比上涨8.93%，同比上涨15.23%;4月份锂矿进口75.798万吨，环比下跌9.49%，同比上涨21.69%。库存方面，预计本周碳酸锂库存延续低位去库态势。受价格下跌影响，锂盐厂整体小幅累库。贸易环节积极出货，库存持续消化。下游材料厂接货意愿增加，周内散单采购积极，库存增加。期货仓单量维持增长趋势，前一交易日期货仓单量为53083吨。需求端，本周碳酸锂需求端延续高位运行。储能领域订单充裕，排产维持高位，对锂盐需求形成有力支撑。新能源汽车零售数据表现平平，动力电池终端回暖步伐缓慢。价格大幅下跌后，下游材料厂逢低补库动能释放，电碳散单采购积极，然而准电及工碳采购需求偏弱，整体看本周市场成交较前期好转。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

镍：本周LME镍价为18,880美元/吨，较上周上升1.6%;上期所镍价为143,330元/吨，较上周持平

本周SHFE镍库存8.09万吨，LME镍库存27.91万吨，合计库存35.99万吨，较上周上升1.2%。供给端，本周国内硫酸镍产量预计42890吨，较上周产量持平，开工率同步不变。目前硫酸镍原料价格高位且持续约束原料供给，国内厂商以长协原料为主，维持常规生产节奏，产量调整有限，市场供应整体相对平稳。需求端，本周硫酸镍需求端表现一般，电池级与电镀级均以刚需为主、无集中放量。电池级硫酸镍下游畏高观望，仅维持刚性小单采购，增量有限;电镀级硫酸镍刚需平稳，订单一般，下游五金、电子采购谨慎，随用随采，对价格支撑有限。镍建议关注华友钴业、盛屯矿业等。

稀土&磁材：本周稀土价格下调

截止到本周四，氧化镨钕市场均价69.75万元/吨，较上周五价格下调5.68%;氧化镝市场均价126万元/吨，较上周五价格下调5.26%;氧化铽市场均价604.5万元/吨，较上周五价格下调0.66%。从供需基本面来看，供应端当前分离企业开工率提升受限，虽前期减停产企业有复产消息，但短期暂无明显产出，使得氧化物产出持续偏紧，厂家现货报盘有限。金属端生产维持平稳节奏，市场流通货源相对充足，但出货环节承压明显。短期供应格局预计难有显著调整，整体仍以紧平衡态势为主。需求方面表现稳定，多数磁材企业维持正常生产节奏，长协订单交付有序，但短期新增订单增量不足，多数企业排单维持半个月左右。磁材厂原料库存维持低位，采购以刚需小单为主，对后市长期需求虽有预期，但短期采买热情不高，市场成交活跃度一般。建议关注宁波韵升、金力永磁等。

风险分析

1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。