【券商聚焦】中金公司下调MakeMyTrip Ltd(MMYT)目标价至58美元 国内游韧性支撑增长

金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，MakeMyTrip Ltd(MMYT)第四财季总收入2.5亿美元，低于市场预期9.5%，主要受印度旅游行业地缘政治冲突和国内航司运力限制等外部因素影响。经调整净利润为3379万美元，净利率13.5%，低于市场预期20%。尽管面临挑战，公司国内游业务展现出较强韧性，酒店业务间夜量同比增长15%，预订总额同增11%（同汇率下）。 该行表示，尽管外部环境充满不确定性，但印度国内旅游旺季的支撑以及公司积极引导需求从国际转向国内，叠加巴士等地面交通的韧性，使得国内酒店与短途出行保持稳健增长。此外，AI赋能的推进在业务层面和工作提效方面均取得显著成效，智能助手Myra协助完成超过20万次预订，提高用户转化率约10%；公司约60-70%的新代码由AI工具编写，约55%的航班和酒店客户查询通过数字语音解决。 中金公司根据第四财季情况，对MakeMyTrip Ltd(MMYT)的2027财年收入和盈利预测分别下调8%和12%至11.5亿和2.2亿美元，并引入2028财年收入和盈利预测为13.2亿和2.6亿美元。考虑到宏观环境的不确定性，该行下调经调整2027财年P/E至28倍，目标价下调32%至58美元，较当前有35%的上行空间（当前对应21/17倍2027/2028年经调整P/E）。尽管面临宏观经济波动、地缘政治扰动、竞争加剧和监管政策趋严等风险，但公司国内游业务的韧性和AI赋能的持续推进，使得该行维持“跑赢行业”评级。