一图看懂 | 连续两季盈利！蔚来Q1经营利润0.66亿元，交付量超8万辆；毛利率创近四年新高

华盛资讯5月21日消息，蔚来 $09866.HK / $NIO 公布截至2026年3月31日止的2026年Q1业绩。业绩公布后，蔚来美股盘前持续走高一度涨超6%。

点击直播：2026-5-21 20:00:00 【蔚来 (NIO.US) 2026年第一季度业绩电话会】

Q1关键数据如下：

• 总营收达255.3亿元人民币，同比增长112.2%；毛利总额48.6亿元
• 综合毛利率为19.0%，整车毛利率为18.8%，连续四个季度环比提升，两者均创近四年来新高；其他销售毛利率升至20.6%，同样为近四年最高水平。
• 经调整后（剔除股权激励）运营利润为6679万元，实现连续两个季度盈利；经调整后净利润为4349万元，均实现非GAAP口径下的正向盈利。GAAP口径下净亏损收窄至3.32亿元，同比大幅缩窄95.1%，去年同期为亏损67.50亿元
• 公司现金储备（含现金等价物、受限现金、短期投资及长期定期存款）提升至482亿元，连续三个季度实现正向经营现金流。

Q1业务亮点:

• 交付量：三品牌合力驱动，同比近乎翻倍

2026年一季度，蔚来集团共交付83465辆新车，同比增长98.3%。然而与上季度的124807辆相比，环比下滑33.1%，这一回落主要源于季节性因素——一季度历来是汽车销售淡季，叠加春节假期影响，属于正常的周期性波动。

从品牌结构拆解来看，蔚来主品牌仍是绝对主力，贡献58543辆；乐道品牌延续放量态势，交付13,339辆；萤火虫品牌作为新进入者，首季即交付11,583辆，显示出市场对小型高端电动车品类的接受度。三品牌的梯次布局，覆盖了从高端旗舰到家庭出行再到个性小型车的多个细分市场，有效拓宽了公司的用户基盘。

进入4月，公司单月交付29356辆。截至2026年4月底，公司累计总交付量已突破111万辆，年内累计交付112,821辆，全年百万辆级别的规模体量持续巩固。

• 营收与毛利：量价齐升，盈利质量跃升

蔚来一季度车辆销售收入达227.84亿元，同比增长129.2%，显著高于98.3%的交付量增幅，意味着平均售价（ASP）同步提升。公司在财报中指出，这主要得益于“更优质的产品组合”——高价值车型占比上升。其中，旗舰车型全新ES8连续五个月蝉联中国大型SUV及40万元以上价格段销量双料冠军，印证了这一趋势。

这一收入结构优化也直接反映在利润端。 一季度毛利润达48.59亿元，同比大增428.4%，远超营收增速，充分体现规模效应下的经营杠杆。整体毛利率19.0%，车辆毛利率18.8%，均为公司历史最优水平。

更值得关注的是，盈利改善不仅来自整车业务。 非整车业务（其他销售）毛利率升至20.6%，创四年来新高，主要得益于零配件、售后服务及能源补给业务随用户规模扩大而持续改善盈利能力。CFO曲玉在财报中表示，服务和社区相关业务的盈利能力持续提升，正成为公司盈利结构优化的重要支撑。

• 费用管控：研发与销售费用双降，组织优化成效显现

在收入翻倍增长的同时，公司费用端的管控同样值得关注。研发费用一季度为18.85亿元，同比下降40.7%，环比下降7.0%。调整后（剔除股权激励）研发费用为17.08亿元。费用下降的主因是去年组织架构优化后人员成本的降低，以及研发项目推进节奏调整带来的设计开发费用减少。不过需要指出的是，绝对值的下降并不意味着公司在技术上踩刹车——蔚来仍在持续投入自研智驾芯片、NIO WorldModel大模型以及全域车辆操作系统等核心技术，这些成果将在后续新车型中逐步落地。

销售及一般管理费用为34.97亿元，同比下降20.5%，环比基本持平（降幅1.1%），反映出公司在渠道和营销端的精细化运营。调整后销售及管理费用34.97亿元，同比降幅为21.4%。

两项费用合计同比大幅下降，与营收翻倍的组合，共同推动运营亏损从去年同期的64.18亿元收窄至3.09亿元，非GAAP口径下更是实现运营盈利6,679万元，标志着蔚来在经营效率改善方面迈出了实质性步伐。

业务回顾及展望

CEO李斌表示：自二季度起，公司进入密集新品发布与交付周期，产品矩阵的丰富将为下一阶段的销量增长提供强劲动力。公司预计2026年二季度交付11万至11.5万辆，同比增长52.7%至59.6%，

总营收区间在327.77亿至344.36亿元之间，公司的增长曲线仍在向上延伸。

“经过十一年长期投入与坚持，公司已构建完整体系创新能力，这是我们持续推出创新产品、保持长期竞争力的核心来源。蔚来品牌全新ES8已连续五个月蝉联大型SUV及40万元以上车型销量冠军；

蔚来科技行政旗舰SUV ES9搭载多项行业首发技术与同级领先配置，将引领高端行政旗舰SUV进入纯电时代。今年，依托蔚来自研智驾芯片、蔚来世界模型以及整车全域自研操作系统，乐道多款新车型将实现核心技术全面升级，持续提升用户体验。近期发佈的乐道智能双舱大五座旗舰SUV L80将通过空间与场景创新，满足更广泛用户需求。萤火虫品牌持续推出限量特别版车型，深化用户情感联结

”蔚来首席财务官曲玉表示：“2026年第一季度，公司整车毛利率达18.8%，连续四个季度环比改善。其他销售毛利率达20.6%，创下四年来新高，基于保有量的服务与社区业务规模及盈利能力稳步提升。本季度公司继续保持正向经调整经营利润，现金储备持续提升。各项核心经营指标的持续改善令我们备受鼓舞。展望未来，我们将持续优化成本结构、提升运营效率，进一步夯实可持续经营能力。

业绩展望

2026年第二季度，公司预计：车辆交付量预计在110,000辆至115,000辆之间，同比增长52.7%至59.6%。

总收入营收指引327.8亿元至344.4亿元，同比增长72.4%至81.2%。

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