两月涨超43%：迈富时“全栈Token工厂”的接连走强关键

2026年5月18日，高层在北京专题调研智能机器人与智能制造，明确要求“推动人工智能与先进制造业深度融合，突出应用导向，支持行业大模型与智能体开发，推进全流程智能化升级”。市场人士认为，这一政策信号为AI产业应用层带来新的关注度。在此背景下，迈富时（02556.HK）以“场景Token”为核心逻辑的AI应用模式，正逐步进入更多投资者的视野。

一、政策锚定应用导向，公司战略布局受关注

此次高层调研释放出两条清晰主线：一是以智能机器人为载体，推动AI与制造业深度融合；二是突出应用导向，支持行业大模型和智能体在研发设计、生产制造、售后服务等全流程的部署落地。这与迈富时的业务方向呈现出较高契合度。

公开信息显示，迈富时深耕AI智能体领域，其AI-Agentforce中台已覆盖营销、销售、客服、经营分析等企业核心环节。在商业模式上，公司采用“场景Token”逻辑，将AI价值锚定于业务成果——客户为线索转化率提升、成本下降、效率增长等可量化结果付费。分析人士指出，这一模式较好地回应了政策“应用导向”的核心方向。

二、场景Token模式受到市场关注

区别于传统的按模型调用量计费方式，迈富时的“场景Token”模式构建了“技术-场景-价值”的闭环。据公司此前披露，客户续费率保持在较高水平，ARPU呈现增长趋势。控股股东亦于5月初主动延长股份锁定期12个月，被市场解读为管理层对公司AI应用业务持续兑现的长期信心绑定。

三、财务数据表现稳健

根据迈富时披露的2025年财报，公司总收入28.2亿元，同比增长80.8%，AI应用收入占比首次超过50%，成为核心收入来源；经调整净利润1.52亿元，同比增长91.3%；AI应用经营现金流实现转正。在AI SaaS赛道中，同时实现收入高增长、盈利改善与正向经营现金流的企业相对较少，公司展现出一定的财务韧性。

四、5月以来股价表现与板块走势

5月以来，迈富时股价呈现较为活跃的走势。4月30日节前最后一个交易日，公司收盘价约37.48港元。进入5月后，股价快速上行：5月7日单日上涨12.82%，收报39.26港元，当日AI应用链情绪升温；5月8日延续上涨势头，实控人锁仓公告后连续走强；5月18日高层调研当日，港股AI应用概念拉升，迈富时涨超6%；5月19日再收涨5.77%，报44.7港元，当日恒生科技指数仅涨0.26%。以4月30日收盘价37.48港元为基准，截至5月19日收盘44.7港元，迈富时5月以来累计上涨约19.3%。

同期，港股AI板块内部呈现结构性分化：部分大模型公司股价出现回调，而AI应用方向多只标的有所表现，明源云、金蝶国际等亦录得不同幅度上涨。拉长周期观察，迈富时4月股价从月初的31.26港元攀升至月末的37.48港元，月线录得逾19%的涨幅，5月延续了这一上行趋势，两个月内股价从31.26港元升至44.7港元，区间累计涨幅约43%。市场人士分析认为，这一走势或反映出资金对AI应用层商业化路径关注度的提升。

五、机构研究观点

近90日内，多家券商对迈富时给予积极评级。国泰海通证券给予“增持”评级，目标价60.42港元，核心逻辑基于公司向AI原生应用平台的跨越及AI应用业务的高成长性。浙商证券维持“买入”评级，指出AI应用业务驱动公司收入高速增长及盈利改善，公司在该赛道具备稀缺性。相关机构在研报中指出，随着AI技术加速向产业渗透，具备场景落地能力和清晰商业模式的企业有望获得更多关注。

六、后续关注方向

分析人士建议，对迈富时可从以下几个维度进行持续观察：

•短期关注政策落地的场景拓展节奏，以及客户对场景Token模式的接受程度；

•中期关注客户续费率、ARPU增长趋势及经营现金流的持续性；

•长期关注跨行业复制能力、行业知识图谱积累深度，以及国际化进展。

有市场观点认为，从5月18日高层调研所释放的政策信号，到近期港股AI板块内部走势的分化，AI产业正经历从“技术探索”到“应用落地”的转型阶段。迈富时以“场景Token”为核心的商业模式，以及对行业场景的持续深耕，使其成为AI应用领域值得关注的标的之一。后续其场景变现能力的兑现程度，将是观察公司价值的重要线索。

本文来源：财经报道网