美银大幅上调2026年标普500盈利预期：Q1财报“炸场”之后，盈利周期仍在扩张

智通财经APP获悉，美银全球研究部于周一发布重磅研报，将2026年标普500指数的全年每股收益(EPS)预测从310美元大幅上调至335美元，对应同比增长率高达22%。这一调整的背景，正是一份“远超预期”的第一季度财报成绩单，以及企业前景指引展现出的韧性远超市场普遍预期。

美银的最新预测模型假设：剔除金融板块后，2026年标普500营收将实现11%的增长，净利润率升至14.5%，较上年同期高出1.5个百分点。此外，美银预计2026年股息将增长8%，但股票回购对EPS的支撑作用被模型设定为低于零利率时代水平。

在美股盈利整体向好的大背景下，美银的判断并非孤例。截至5月8日，已有83.2%的标普500成分股业绩超出分析师预期。摩根士丹利同期将2026年标普500 EPS预估定为339美元，同比大幅跃升23%，并强调看多逻辑“来自盈利增长，而非估值倍数扩张”。

摩根大通则早在4月下旬便将2026年标普500 EPS预估从315美元上调至330美元，年增率达22%，并将目标价同步上调至7,600点。多家华尔街顶级机构同步上调盈利预期，反映出市场对盈利持续性的共识正在强化。

Q1盈利远超预期，“双超”率创五年最佳

目前已有约90%的标普500成分公司完成一季报披露。美银数据显示，第一季度EPS同比增幅约为26%;若剔除亚马逊、Meta和谷歌的一次性收益，增幅仍达18%。一季度实际EPS录得80.28美元，较美银最初的预测高出近7美元。

更值得关注的信号来自“含金量”指标。64%的公司实现了EPS与营收双双超越市场预期的“双超”，创下五年来的最高水平。这一数据表明企业盈利增长的广泛性与质量均处于近年来的高位。

美股盈利的强势回升具有坚实的数据支撑。标普500指数2026年第一季度的混合同比盈利增长率已飙升至27.1%，创下2021年第四季度以来的最高水平。其中三大科技巨头贡献显著——Alphabet、亚马逊和Meta的业绩共同占据了指数盈利净增幅的71%。瑞银全球财富管理首席投资办公室分析师指出：“AI相关需求依然强劲，云业务收入增长显著加速，订单积压大幅增加，这些都证明数据中心基础设施的支出正在产生回报。”

然而，“双超”数据之下也隐藏着分化。Bespoke Investment Group的分析显示，虽然企业业绩超预期比例达到十年来的前十分位水平，但超预期的市场回报却异常微薄——投资者对业绩超预期的奖励力度远低于历史平均水平。这从一个侧面反映出：市场已将这些乐观预期提前定价，下一步的上涨将更加依赖盈利能够持续超越已被上调的预期。

一季度盈利激增的背后，人工智能的资本开支与商业化变现逻辑持续验证。亚马逊、Alphabet、Meta和微软四家科技巨头合计实现营收增长20%、盈利增长61%。高盛分析师指出，分析师对2026年AI超大规模运营商资本支出的预估总额现已达到7,510亿美元，比财报季开始时的预估高出800亿美元，较2025年支出高出83%，这一激增也正在推动AI基础设施公司的盈利预期持续上调。