印度卢比年内贬值近12%成亚洲最差货币 德国商业银行析两大主因及政策应对

金吾财讯|德国商业银行分析师查理·雷指出，印度卢比(INR)兑美元(USD)过去一年累计贬值近12%，成为亚洲表现最差货币，主要受股市资金外流加剧和原油进口成本上升双重压力驱动。尽管当局加强外汇干预、收紧黄金进口规则并考虑税收减免，但持续高企的油价可能使卢比继续承压。\n\n雷分析称，导致卢比疲软的两大关键因素包括：1)持续的外资股票抛售——今年前四个月外国投资者撤资逾200亿美元，已超过2025年全年190亿美元的规模；2)面临更高原油账单的石油进口商对美元的强劲需求。根据美国贸易协议条款，印度从折扣俄罗斯原油转向更昂贵的中东供应，进一步加剧了进口成本压力。\n\n作为应对，印度当局已逐步加强支持卢比的措施，包括直接外汇市场干预、强制银行平仓美元投机多头头寸，以及收紧黄金进口法规以减少美元需求。上周政府将黄金进口关税从6%上调至15%，并在预先授权制度下将单证黄金进口量限制在100公斤。当局还考虑为外国债券投资者提供资本利得税减免。\n\n分析师认为，卢比要实现持续性回升，需要全球油价持续回落、外资组合投资流出显著逆转，以及市场对印度宏观稳定性保持信心三者共同作用。只要油价维持高位，卢比预计将持续承压，印度央行(RBI)的政策立场更可能是平抑过度波动，而非完全抵消贬值压力。