云顶新耀(01952)再获主要股东增持 商业化拐点与管线兑现支撑长期信心

智通财经APP获悉，今日，云顶新耀（01952）发布公告称，公司非执行董事、董事会荣誉主席兼主要股东傅唯，于5月14日通过公开市场购入公司普通股66万股，涉及金额约2,070万港元，平均每股作价约31.25港元。

傅唯表示，此次场内增持是基于对云顶新耀未来前景与长远发展的坚定信心，不排除未来在遵守相关法律法规的前提下，于适当时机进一步增持公司股份的可能性。

从市场角度来看，这并非一次单独动作，而是公司主要股东与核心管理层持续看多公司的延续。

早在2025年12月12日，傅唯联合执行董事兼董事会主席吴以芳、首席执行官罗永庆以及首席财务官何颖等核心管理层，通过公开市场合计增持84.67万股公司股份，累计耗资超过3,800万港元。与此同时，作为公司主要股东的康桥资本亦公开表示，计划在未来三至六个月内进一步增持公司股份，形成了管理层与资本方的双重背书，向市场释放出鲜明的长期看好信号。

而持续增持背后，则是云顶新耀正在发生深层次变化的基本面逻辑。

2025年，公司经营表现迎来关键拐点。年报数据显示，公司全年营收同比大增142%至17.07亿元，商业化能力显著提升。更受市场关注的是，公司在国际财务准则下亏损大幅收窄71%，非国际财务准则下首度实现扭亏为盈人民币1.87亿元，经营性现金流转正，现金储备保持充裕，整体经营质量稳步提升。对于创新药企而言，这意味着云顶新耀已证明自身具备规模化收入和持续减亏的能力，并初步建立了自我造血能力与商业化正向循环。

2025年公司剔除非现金项目后毛利率为74.1%，体现产品组合结构的持续优化与规模效应增强。

2026年作为公司“2030战略”推进之年，核心产品耐赋康预期将实现24至26亿元的销售收入，成为业绩增长的主引擎。同时，维适平与依嘉预计年内启动医保谈判，若顺利纳入医保体系，患者覆盖范围与市场渗透率有望进一步提升。与此同时，公司创新管线也进入密集兑现阶段。艾曲帕米鼻喷雾剂（拟定商品名：星必妥）预计于2026年第三季度在中国大陆获批；第三代PCSK9抑制剂降脂药乐瑞泊则有望于2026年上半年递交中国生物制品许可申请（BLA）。

在业内看来，云顶新耀当前正进入商业化放量与创新研发成果兑现并行的“双轮驱动”阶段。一方面，核心商业化产品持续贡献稳定现金流与业绩增长；另一方面，自研及全球权益管线不断推进，推动公司中长期价值持续打开。在此背景下，作为公司主要股东、亦为康桥资本创始人兼首席执行官的傅唯此番增持，连同康桥资本此前的增持承诺，形成了核心股东与资本方的双重背书，无疑是在向市场传递一个明确信号：随着商业化闭环的形成与管线的密集落地，云顶新耀的价值重估或许才刚刚开始。