折戟电动化引巨额减值！本田(HMC.US)遭史上首次全年亏损 但新财年盈利指引意外大超预期

智通财经APP获悉，尽管此前对电动汽车时机不佳的押注导致巨额资产减记并创下首次年度亏损，但本田汽车(HMC.US)预计当前财年营业利润将反弹，给出的盈利指引出人意料地大幅超出市场预期。

本田周四公布的财报显示，在截至2026年3月的2025财年，销售额同比增长0.5%至21.80万亿日元，营业亏损为4143亿日元，净亏损为3530亿日元。这是本田自1948年成立以来首次出现年度营业亏损。其中，在第四财季，营业亏损为1.01万亿日元，远超市场预期的亏损8040亿日元;净亏损为8894亿日元，好于市场预期的亏损9622亿日元。

本田在第四财季出现巨额亏损，主要原因在于该公司在3月对其电动汽车业务进行最高达2.5万亿日元(约合157亿美元)减记。随着全球汽车行业向电动化和自动化转型，本田一直难以应对激烈竞争。本田此次战略大幅撤退的核心诱因在于北美市场的需求急剧萎缩。由于当地电动汽车需求量仅为公司此前预期的一半，加之特朗普政府上台后对化石燃料监管的放宽以及针对电动汽车税收抵免政策的调整，这一变动直接导致美国电动汽车市场需求出现断崖式暴跌。

在北美市场受挫的同时，本田在中国市场所面临的结构性挑战则被视为更深层次的危机。尽管本次巨额减记主要由北美项目驱动，但本田在中国这一全球最大的电动汽车市场正面临着前所未有的本土化压力。

去年，本田在华纯电动汽车销量仅占其总销量的2.5%，在软件定义汽车(SDV)以及先进辅助驾驶系统(ADAS)的迭代速度上，已显著落后于比亚迪等中国本土领军企业。由于产品竞争力与开发周期的脱节，本田此前已对在华投资计提了减值损失，显示出其在全球电动化转型中“腹背受敌”的严峻处境。

这家汽车制造商此前曾发出警告称，自己很难跟上中国新兴企业的步伐，尤其是因为这些新兴企业研发周期更短，在软件驱动型汽车(包括配备高级驾驶辅助系统的车型)领域具备显著优势。

在中国这个全球规模最大的汽车市场，本田虽已陆续推出多款纯电动车型。但市场表现却不尽如人意。去年，其纯电动车型仅售出1.7万辆，这一数字在其中国全年约67.7万辆的总销量中，仅占2.5%。即便放眼全球电动汽车市场，这一销量也仅为本田全球电动汽车销量的五分之一。

本田还在3月宣布，放弃与索尼集团联合开发一款电动车的宏大计划，并将重新思考双方此前达成的合作关系。对日本政府近年来颇具雄心壮志的电动车产业版图而言，这一最新动态的含义不只是“一个项目失败”，而是日本传统车企在向电动化(EV)转型趋势中面临的多重压力被集中暴露出来。

尽管第四财季出现巨额亏损，但本田对下一财年的业绩给出了积极预期。该公司预计，在截至2027财年3月的2026财年，营业利润将为5000亿日元，远超市场预期的2124亿日元。

对于本田首席执行官三部敏宏来说，其面临的首要任务是遏制进一步亏损，并在汽车业务对利润更高的摩托车业务构成过重负担之前稳定该业务。三部敏宏周四表示：“我们最大的遗憾，是未能对行业的快速变化作出反应。我们需要重新回到通向可持续发展的轨道上。”

CLSA证券日本高级分析师Christopher Richter表示：“本田管理层长期以来一直受到高盈利摩托车业务的庇护，使他们能够把汽车业务的问题掩盖起来。摩托车业务已经成为本田的一根拐杖，阻碍他们认真审视汽车业务。”

据悉，全球每售出三辆摩托车就有一辆挂着本田标志。尽管摩托车业务销售额占公司总销售额不到五分之一，但却贡献了公司大部分营业利润。在全球增长最快的摩托车市场之一印度，本田预计其年产量将在2028年达到800万辆，高于2026年的625万辆。

本田在3月曾表示，计划通过重新配置资源和精简产品线来扩大混合动力车型阵容，从而提高产量，尤其是在北美市场。该公司还计划加强其在印度的业务，因为印度无论对汽车还是摩托车而言，都是一个增长型市场。

作为将资源从纯电动车重新配置至混合动力车型努力的一部分，本田计划在2030年3月前推出15款新的混合动力车型，主要面向北美市场。与此同时，其在加拿大建设电动车电池供应链的计划已被无限期搁置。该公司还计划在三年内重振四轮车业务，并将北美、印度和日本确定为核心市场。不过，三部敏宏表示，本财年汽车和摩托车销量预计都将增长。

高级汽车分析师Tatsuo Yoshida表示：“通过将这些下一代混合动力系统应用于更多车型及未来推出的新车，本田可能会进一步增强其汽车业务的竞争力。”