新股消息 | 江西生物递表港交所 为中国最大的人用破伤风抗毒素提供商和出口商

智通财经APP获悉，据港交所5月4日披露，江西生物制品研究所股份有限公司(简称：江西生物)向港交所主板提交上市申请书，中金公司、招商证券国际为联席保荐人。据悉，江西生物曾于2025年10月26日、2025年4月11日向港交所递交过上市申请。

公司简介

招股书显示，江西生物是中国最大的人用破伤风抗毒素（「人用TAT」）提供商和出口商，也是全产业链贯通的抗血清平台商。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国及全球最大的人用TAT提供商，按2024年销量计，市场份额分别为65.8%及36.6%。于2025年，公司的人用TAT总销量为2990万支，其中在中国销售1350万支，向海外市场出口1640万支。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2024年的收入而言，公司亦是中国最大的人用TAT提供商，市场份额为66.8%。根据弗若斯特沙利文的资料，公司于中国人用TAT市场一直占据主导地位，市场份额连续18年保持50%以上。公司的人用 TAT出口至亚洲及非洲的逾30个国家和地区，占中国出口量的近100%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的销量计，公司分别是菲律宾及埃及最大的人用TAT提供商，市场份额为约90%。

公司已建立人用药和兽药的协同产品组合。除人用TAT 外，公司的现有产品包括兽用破伤风抗毒素、孕马血清促性腺激素（「PMSG」）以及若干用于补充或支持PMSG 治疗的激素类药物，这些产品将在完成上市批准的重新注册后投放市场。

此外，公司拥有中国最大的根据GMP标准运营的马匹饲养及免疫血浆采集设施，确保了抗血清及血清衍生产品优质原材料的稳定供应。公司已就人用及兽用药品设立内部生产设施，以确保具备可扩展性、质量和成本效益。

财务资料

收入

公司于2023年度、2024年度、2025年度分别录得收入约为1.98亿元、2.21亿元、2.35亿元人民币。

年内利润

公司于2023年度、2024年度、2025年度分别录得年内利润为5548.1万元、7514万元、9479.4万元人民币。

毛利

公司于2023年度、2024年度、2025年度分别录得毛利约为1.34亿元、1.55亿元、1.81亿元人民币。

行业概览

全球破伤风被动免疫产品市场从2019年的2.34亿美元增长至2024年的2.94亿美元，复合年增长率为4.7%。预计于2028年将继续增长至4.84亿美元，并于2033年增长至7.94亿美元， 2024年至2028年及2028年至2033年的复合年增长率分别为13.3%及10.4%。中国破伤风被动免疫产品市场规模从2019年的1.57亿美元增长至2024年的2.05亿美元，复合年增长率为5.6%。预计于2028年将增长至2.43亿美元，并于2033年增长至2.60亿美元，2024年至2028年及2028年至2033年的复合年增长率分别为4.3%及1.3%。

破伤风抗毒素是破伤风被动免疫方面应用最为广泛的产品。在中国，按销售量计，破伤风抗毒素占全国破伤风被动免疫产品临床需求的约60%，年消耗量超过2000万剂。破伤风抗毒素的优势在于见效快、生产规模大、成本优势明显。破伤风抗毒素的价格比破伤风免疫球蛋白(HTIG)低十倍左右，成为成本敏感型市场的首选。因此，破伤风抗毒素于东南亚、非洲及拉丁美洲亦拥有巨大的市场机会。

鉴于其优势，全球破伤风抗毒素市场规模2019年至2024年间显著增长，且预期将持续增长至2033年。

董事会及高管资料

公司董事会目前由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。董事会任期为三年，可重选及连任，并负责管理及开展公司的业务并且就此拥有一般权力。

股权架构

截至最后实际可行日期，公司的执行董事兼董事长敬女士可透过：(i)海南至正（一家根据中国法律成立的有限公司且由敬女士持有99%权益）持有的4,875,000股股份及(ii)前海天正（一家根据中国法律成立的有限公司且由海南至正全资拥有）持有的203,687,250股股份行使公司约76.64%的表决权。

因此，敬女士、海南至正及前海天正将根据上市规则构成公司的一组控股股东。

中介团队

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、招商证劵（香港）有限公司

公司法律顾问：有关香港法律及美国法律：美迈斯律师事务所；有关中国法律：北京市康达律师事务所

核数师及申报会计师：德勤‧关黄陈方会计师行

行业顾问：弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司

合规顾问：百惠资本有限公司