恒林股份2025年报&2026一季报:稳增提质轻装启航新周期

近日，恒林股份（603661.SH）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入116.77亿元，同比增长5.88%，归母净利润1.64亿元，同比下降37.72%；业绩波动主要受行业周期与非经营性因素影响。从宏观层面看，国内房地产市场持续下行，家具内需端整体承压，叠加全球贸易环境波动、汇率变动带来汇兑损失，对盈利端形成阶段性压制；从业务结构看，子公司厨博士受地产下游需求萎缩影响经营承压，公司主动对其实施业务收缩，并计提资产减值准备1.19亿元，预提相关费用0.19亿元。随着厨博士业务收缩落地、历史包袱有序化解，恒林股份或将在2026年实现轻装上阵。国金证券指出，厨博士业务出清后，对公司整体财务影响显著弱化，为 2026 年业绩修复奠定基础。

报告期内，恒林股份坚定践行“择高而立、向新而行”发展理念，在全球供应链、客户服务、科技创新、组织治理、可持续发展等维度精准发力，持续推动经营质量与运营效率的双重提升。2026年一季度，上述举措展现出积极成效，公司营收32.18亿元，同比增长21.27%；同期归母净利润5898.11万元，同比增长13.72%，营收与利润均实现双位数增长，业绩弹性快速释放。据Choice数据显示，在近30家家具制造业上市公司中，恒林股份一季度利润增速位居行业前列，并显著跑赢行业平均水平，充分印证了公司战略调整与经营优化成效正在加速兑现。

截图来源于东财Choice数据

全球供应链筑基 双轮驱动打开全球化增长空间

恒林股份主营办公家具、软体家具、新材料地板等家居产品研发、生产与销售，是国内家居行业全球化布局的标杆企业。

近年来，在全球家具产业链分工重构、贸易格局多元化的背景下，单一生产基地已难以适配跨境经营需求，构建弹性供应链成为企业穿越周期的核心前提。为此，恒林股份持续深化全球供应链韧性建设，打造“中国+越南+瑞士”全球制造布局，其中越南基地全面覆盖对美出口需求，有效对冲关税与地缘政治风险，2025年实现营收22.77亿元，成为海外增长核心引擎。此外，公司全面落地MES、WMS、SRM等数字化系统，实现采购、生产、物流全流程可视化管控，并通过精益生产与垂直一体化供应链，在降本增效的同时保障交付稳定性，为全球化扩张筑牢根基。

依托稳固的全球供应链，恒林股份坚定推进“制造出海与品牌出海”双轮驱动战略，加速从ODM代工向OBM自主品牌升级，2025年公司自主品牌业务营收占比已达58.92%。针对海外市场，公司组建本土化销售与服务团队，以“业务+产品+交付”铁三角模式服务核心大客户，并深度绑定宜家、家得宝等国际连锁巨头；线上则依托亚马逊、沃尔玛等平台布局跨境电商，搭建独立站与海外仓体系，还推动NOUHAUS等高端品牌亮相米兰国际家具展，提升全球品牌影响力。而针对国内市场，公司深度聚焦大家居战略，并优化渠道结构，依托产品与服务优势持续挖掘存量更新需求。国金证券数据显示，2025年公司线上销售收入同比增长32.4%至57.3亿元，跨境电商成为增长核心驱动力。

科技创新铸壁垒 高端化转型激活产品核心竞争力

在行业同质化竞争加剧、消费需求向健康化、智能化升级的趋势下，恒林股份将科技创新作为高质量发展的核心要素，持续加大研发投入，并以技术创新构筑差异化护城河，加速培育家居行业新质生产力。年报显示，2025年公司研发投入2.06亿元，公司拥有研发人员879人，累计获得有效专利1663项，其中发明专利165项。而依托国家级工业设计中心、浙江省重点企业研究院等平台，公司已形成需求洞察、创新设计、验证优化的完整研发闭环。

长期以来，恒林股份坚持将技术创新与产品高端化进行深度绑定，在核心品类上不断寻求技术突破：办公椅领域推出S800智能工学椅，搭载毫米级动态追腰系统与智能交互功能，斩获了多项国际设计大奖；软体家具自研“重力自适应”“零搓背”系统，重新定义功能沙发舒适标准；新材料地板依托3D数码打印技术，拓展绿色建材应用场景。

不仅如此，公司还主导或参与多项国家及团体标准制定，将技术优势转化为行业话语权，进而推动产品从“跟随”向“引领”转变。眼下，科技创新已成为驱动公司业绩增长的核心动力。通过研发创新赋能产品溢价，恒林股份得以持续优化产品结构，提升高端产品营收占比，在激烈的行业竞争中走出了差异化竞争路线，

ESG 赋能长期主义 可持续发展构筑成长底色

据了解，2025年是恒林股份连续第三年披露ESG报告，目前公司已将ESG理念深度融入经营全流程，从公司治理、环境管理、社会责任三大维度践行可持续发展，并以长期主义思维夯实企业发展根基。2025年，公司司Wind ESG评级达AA，获得业界高度认可。

在公司治理层面，公司积极响应新《公司法》要求优化治理结构，取消监事会并强化审计委员会监督职能，建立精简高效的两级治理体系。据悉，恒林股份荣获了由《证券市场周刊》颁发的“2025信息披露水晶球奖”、中国上市公司协会颁发的“2025年上市公司内部控制最佳实践案例”等多项荣誉，治理水平行业领先。

环境管理方面，恒林股份以绿色制造为核心，积极推进光伏建设、低碳物流与环保材料应用，并持续推进“国家级绿色工厂”示范作用，将双碳目标转化为实际运营行动。此外，公司高度注重生态保护，推动环境治理工作实现专业化、常态化和长效化。2025年，公司环保总投入达683.2万元。

社会责任领域，恒林股份积极投身教育公益、乡村振兴与职工关怀，并设立慈善基金会与教育基金。2025年公益投入超280万元，同时保障员工权益，构建和谐劳资关系，获评浙江省职工品质生活示范企业。ESG实践不仅提升了公司品牌形象与合规水平，更强化了海内外市场信任度，为全球化发展提供软实力支撑。

轻装上阵启新程 高质增长向未来

站在新的发展起点，恒林股份已完成风险出清与战略蓄力，百亿营收根基稳固，全球供应链、卓著品牌力、突出研发创新实力与产品转化能力等多种核心优势正在持续强化。随着高端化转型提速、自主品牌占比提升、海外市场份额扩大，叠加行业复苏与消费红利释放，公司有望持续释放盈利弹性，在全球家居行业格局重塑中抢占先机，朝着世界一流的绿色家居企业的目标阔步前行。国金证券预测，2026年-2028年公司归母净利润分别为3.6/5.3/6.2 亿元，同比增长119%/48%/17%，维持 “买入” 评级。