今世缘拟派现近15亿元，中高端产品毛利率与省外市场实现双增

2025年今世缘(603369)中高端产品毛利率持续提升，省外市场实现逆势增长，经营韧性凸显。

4月28日晚间，今世缘披露2025年年报，报告期内，公司实现营业总收入101.82亿元、同比下降11.81%；实现归属于上市公司股东的净利润26.04亿元，同比下降23.69%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润25.95亿元，同比下降23.22%。与此同时，今世缘在2025年年报中还披露了年度权益分派预案，拟每10股派12元，合计派发现金红利14.96亿元。

同日，公司披露2026年一季度业绩报告，报告期内实现营业收入43.22亿元，同比下降15.23%；归属于上市公司股东的净利润为13.85亿元，同比下降15.76%。

2025年，白酒行业受到库存高企、动销放缓、总量收缩的三重压力，迈入缩量竞争与深度调整期。面对错综复杂的市场环境和发展挑战，公司聚力市场攻坚，全面深化改革，稳步推进各项目标任务。

2025年，中高端产品成为公司营收的主力军。分产品来看：出厂指导价300元（含税，下同）以上的特A+类产品营收62.25亿元，产品毛利率达83.11%，增加0.41个百分点；100—300元价位带特A类产品营收32.69亿元，毛利率达65.97%，增加0.60个百分点。

（今世缘主营产品2025年销售情况 ，图源：choice） 

分地区来看：2025年江苏省外市场实现营收9.29亿元，同比增长0.26%；江苏省内市场实现营收90.83亿元。公司表示，2025年省内精耕提质，筑牢核心基本盘。聚焦核心单品，深化千万级乡镇集群打造；推动苏南城乡一体化发展；持续优化产品结构、深化经销主体提升、赋能终端动销，增强渠道抗风险能力。省外重点突破，打造增长新引擎。持续推进长三角一体化和环江苏板块化建设，扩大板块市场规模，提升省外市场贡献率。拓展新兴市场，培育增量新赛道。加大新渠道投入，商超渠道强化精品零售联动；积极试水新酒饮赛道；创新定制化业务，培育新的增长曲线。

（今世缘省内外营收，图源：choice）

在白酒行业迈入缩量竞争的调整期，今世缘业绩却相对平稳。一方面，公司加大促销力度旨在稳定渠道、拉动动销，2025年销售费用23.53亿元，同比增长9.94%。与此同时，公司管理费用有所下降，管控成效显现。2025年管理费用4.29亿元，同比下降7.64%。其中材料物资消耗从7.59亿元降至3.72亿元，同比下降50.9%；办公费、差旅费等也有不同程度下降，而折旧费从5.06亿元增至8.39亿元，主要是固定资产规模扩大所致。

（今世缘管理费用明细，图源：Choice）

在研发费用上，2025年这一支出达5023万元，同比增长2.97%，公司持续投入研发，在白酒酿造工艺、智能化生产等领域进行技术升级。研发投入占营收比例0.49%，保持稳定。

（今世缘研发费用，图源：choice）