主动调整蓄力！603777，营收增长，净利承压

【导读】来伊份2025年业绩出炉

中国基金报记者 郑俊婷

4月28日晚间，老牌零食品牌商来伊份（证券代码：603777）公布2025年年报。

受行业存量竞争及公司主动调整影响，来伊份2025年净利润大幅下滑。但细究其年报，公司在新店型打造、私域运营、产品健康化等方面亮点频现，显示正为后续业绩复苏积蓄动能。

根据年报，2025年，来伊份实现营收38.19亿元，同比增长13.31%；实现归母净利润-1.61亿元，同比下降113.89%。

公司表示，归母净利润下降主要系公司销售毛利额下降所致。

据了解，2025年，为应对主要销售区域（华东地区）消费市场趋势变化，来伊份对部分区域的门店店型及结构进行了主动调整。此次调整导致报告期内门店总数及毛利率同比下降。

从门店数量来看，截至2025年末，来伊份共有2818家门店，较上年同期减少267家。

从毛利率来看，受“调转直营店为加盟店”及门店店型调整影响，公司毛利率有所下降。以批发零售计，2025年毛利率为28.98%，同比减少9.84个百分点。

“调整所带来的阵痛是必然的，预计今年将逐步消化转型压力，明年经营基本面有望稳步修复、回暖。”来伊份创始人、董事长施永雷在2025年5月接受记者采访时曾坦言。

值得一提的是，2025年，来伊份围绕“数字化深化与AI试点破冰”双核心目标，全面完成全链路数字化能力迭代与覆盖，实现AI技术在零售全场景规模化试点落地，已成功构建以“数字化底座夯实+AI 能力创新”为核心的双轮驱动体系。报告期内，推动业务运营由经验驱动向数据驱动、智能决策转型，以数智化手段实现全维度降本增效。如全年门店IT硬件单店费用同比下降47.33%，移动POS等采购成本降幅最高达50.37%。

体现在财务报表上，2025年公司管理费用为4.23亿元，同比下降5.88个百分点。

2025年，休闲零食业进入存量竞争与结构性变革并行的阶段。消费需求呈现明显的“K型分化”趋势：一端是对价格高度敏感的消费者，极看重性价比；另一端则是追求更优体验、更健康成分、更安心品质的消费者，愿意为“确定的好”买单。

在此背景下，来伊份持续增强产品的健康化属性，并推动服务体验升级，努力向“高质价比”方向进阶，力求在品质与价格之间实现更优平衡。

2025年年报显示，在来伊份售卖的产品中，健康化产品占比已达27%，根据规划，2026年这一占比将提升至50%。

更核心的战略动作来自门店端的优化。截至2025年年末，公司加盟门店达1774家，占比提升至63%。这一变化标志着来伊份已从传统直营零售模式向“连锁管理服务+供应链平台型”商业模式转型，加盟业务正在成为营收增长的核心引擎。

与此同时，公司持续推进“生活店”店型迭代升级。与普通门店相比，生活店品项达千余种，新增咖啡机、烤肠机等鲜食设备，以及水果、冻品、米面粮油等生活刚需品类，覆盖从早餐咖啡到夜间补给的社区全时段需求。截至2025年12月底，来伊份重点打造的生活店已达172家，主要布局沪、苏、浙、皖等核心区域。

据了解，2025年，生活店展现出强劲的增长势头，相较于第9代、第10代“GO店”店型，其日均业绩高出58%，日均客流高出50%，私域有效用户数高出56%，门店经营质量与消费者吸引力显著提升。

近日，来伊份在上海具有代表性的16家生活店取得较好运营反响。记者获悉，4月24日至26日，16家门店销售额突破108万元，同比增长360.3%，环比增长203.5%。

过去很长一段时间，来伊份因重押线下门店而被认为错失了线上发展红利。然而，随着线上流量红利枯竭，重返线下已成为零售行业的共识，尤其是围绕社区居民生活的硬折扣超市模式快速兴起，这让来伊份长期布局的社区门店价值再度显现。

早在2022年7月，施永雷曾向记者表示，公司并非不重视线上渠道，而是更倾向于打造“App+门店”的闭合生态，构建全渠道经营能力。

经过数年努力，来伊份全渠道运营成效渐显。年报显示，截至2025年年末，来伊份全渠道会员总数已达9790万，逼近1亿大关。目前，公司形成了直营门店、加盟门店、特通渠道、电子商务和来伊份App平台等全渠道终端网络经营服务体系，建立了与消费者全时段、多场景的触点。

2025年，来伊份重点发力私域生态建设，拓展生鲜、民生刚需、产地特色等增量品类，构建独立于线下的云端货架，有效满足用户高频消费需求，显著提升平台客流贡献与用户黏性，完善社区生态闭环。2025年，来伊份App全年新注册会员约13万，交易用户数达43万；企微好友新增295万，累计企微好友近1000万。用户品牌心智与消费黏性持续强化，成为公司数字零售业务的核心支撑。

打开施永雷的微信朋友圈，来伊份社区购的好物分享成为他更新最多的动态：13.8元两枚装的陕西阎良甜瓜、18.8元8根装的东北糯玉米……这些高质价比的产品，不仅展现了社区购贴近居民日常需求的选品思路，也折创始人亲自为产品站台的务实姿态。

有零售界人士向记者表示，在流量红利见顶的当下，用户黏性直接决定品牌的生命周期。来伊份打造的社区生活生态闭环能够建立起高黏性的用户连接，不仅为现有门店持续输送客流，也为后续品类拓展与交叉销售提供了坚实底座。

展望2026年，来伊份在年报中明确了清晰的战略方向：深化加盟生态，加速产品健康化升级，并推动AI智能化从试点走向规模化应用。公司同时表示，对市场长期发展充满信心，将持续提供高质价比的产品与服务。

4月29日，来伊份高开高走，截至发稿，报16.08元/股，上涨3.88%，总市值为53.78亿元。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：陈思扬

注：本文封面图由AI生成

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