高盛：内地CDMO板块稳健 看好药明康德(02359)、凯莱英(06821)等

智通财经APP获悉，高盛就内地医药行业发布研报称，CDMO企业的业绩反映该板块的周期维持稳健，能见度日益取决于后期及商业化项目的敞口，而非早期融资条件。而AI亦未有对订单量、订单积压质量或定价造成结构性破坏。

相反，医疗器械与医疗服务企业的业绩印证了不同股份的复苏进度参差。虽然大部分集中带量采购(VBP)与医保支付方式改革(DRG/DIP)的阻力似乎已被消化，但销量复苏、定价能力与盈利能见度仍存在差异。

股份方面，该行对评级为“买入”的股份持更正面态度，包括药明康德(02359) 、凯莱英(06821) 、微创机器人(02252) 及精锋医疗(02675) 。另外，该行将爱康医疗(01789) 评级升至“买入”，反映其执行力重启、利润率改善及中期能见度更清晰，并将微泰医疗(02235) 升级至“中性”，因国内竞争影响优于预期，且有序达成2026年指引。

相反，该行对威高股份(01066) 及通策医疗(600763.SH)持谨慎态度，两者分别降级至“中性”及“沽售”。前者受累于持续的VBP相关利润压力及短期增长乏力，后者收入加速回升但仍不明朗，上行空间有限。