九洲集团：归母净利润激增107.52%，AI智算打开第二增长曲线

4月24日晚，九洲集团（300040.SZ）发布2025年度业绩报告。报告显示，公司实现营业收入14.53亿元；实现归母净利润0.41亿元，较上年大幅增长107.52%；经营活动现金流达3.46亿元，较上年大幅增长173.66%，基本每股收益较上年同期增长107.53%，整体经营质效大幅提升。

在营收结构微幅调整的背后，公司智能配电网主业根基愈发稳固，数字能源战略纵深推进，尤其是围绕“算电协同”的前瞻布局，正为其打开第二增长曲线。

行业景气度高企，配电网投资进入黄金周期

从产业大环境看，九洲集团正处于一个长周期景气赛道。根据国家电网明确公布的“十五五”规划，其间电网固定资产总投资将达4万亿元，较“十四五”的2.8万亿元增长40%，年均投资超8000亿元。投资方向精准聚焦于新型电力系统、配网智能化、储能融合及数字电网等高端领域。与此同时，国家能源局2026年2月发布的新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单，敲定了43个重点项目、10个试点城市，“算电协同”位列七大核心试点方向之一。

行业数据更为直观：中国电力企业联合会预测，“十五五”时期智能型中压开关设备市场规模复合增长率预计达18.7%；海关总署数据推算，2025年全年主要电力设备合计出口793亿美元，同比增长20%，其中变压器出口约90.36亿美元，同比增长约36%。在全球能源转型与电网智能化改造的双重驱动下，配用电设备行业正从传统周期属性向“新能源+数字化”的成长属性切换，头部企业的技术与渠道壁垒将持续放大。

净利润翻倍，主业提质与资产优化共振

业绩大幅改善并非偶然。2025年，公司智能配电网设备中标金额同比大幅提升，成功获得中国石油天然气集团有限公司高低压电器设备供应商资质，并与国家电网商务关系深度协同，进一步渗透央企核心供应链。同时，公司与阿里合作拓展国际业务，探索海外设备销售渠道，形成“国内+国际”双轮驱动格局。

新能源发电板块同样贡献显著增量。公司通过将定边蓝天新能源发电有限公司纳入合并范围，新增定边天池塘50MW风电项目资产；与华电合作的巴彦二期100MW风电项目顺利并网，权益装机容量稳步扩张。更值得关注的是，公司持有的新能源电站于2025年陆续收到可再生能源电价附加补助，总额达2.90亿元，直接推动经营现金流实现跨越式改善。

生物质热电联产业务的扭亏为盈，则标志着公司资产质量的根本性改善。通过技改提升机组效率、拓展售热及工业蒸汽非电业务，富裕和泰来两厂协同降本增效，该板块首次实现年度整体盈利，验证了公司在综合能源服务领域的运营能力。

前瞻布局AI智算，“算电协同”打开估值新空间

在传统配电网业务稳健发展的同时，九洲集团对AI智算领域的战略布局尤为值得关注。年报明确提出，公司将“深度融合新型电力系统、绿色能源生态与智能算力基础设施”，聚力构建“源网荷储高效协同、绿电算力共生共荣、数字智能全域赋能”的未来能源数字新生态。

这一战略并非空泛概念，而是有着清晰的业务落点。在产品端，公司已形成涵盖智能精密交流电源列头柜、高压电动机固态软启动装置、UPS（不间断电源）、SVG（静止无功发生器）等数据中心关键供电设备的产品矩阵，广泛应用于通信、数据中心、工业控制等对电力可靠性要求极高的领域。在服务端，公司计划搭建算力供电云平台、智慧能源管理平台及能效管控平台，实现从传统设备制造商向“产品+系统+服务+运营”的数字化综合服务商转型。

随着全球AI算力需求井喷，数据中心对供电质量、能效管理及绿色电力的要求呈指数级提升。国家能源局将“算电协同”列为新型电力系统核心试点方向，本质上是要解决算力基础设施与能源系统的深度融合问题。九洲集团依托在智能配电网领域三十余年的技术积淀，以及覆盖全国的四大现代化智能制造基地，具备为智算中心提供高可靠供配电系统、储能集成及能量管理的全链条能力。

展望未来，在配电网智能化投资确定性增强、新能源装机持续扩张、AI算力基础设施爆发三重产业趋势的交汇点上，公司凭借“智能配电网+数字能源”的双轮驱动，以及向综合能源服务商转型的坚定决心，正逐步从传统电力设备制造商蜕变为新型电力系统与绿色算力融合发展的引领者。当“源网荷储”遇上“算电协同”，九洲集团的故事或许才刚刚进入高潮。