大分化！有人“断层领先”，有人同比暴跌

【导读】互联网券商一季报业绩大扫描

中国基金报记者 莫琳

截至4月24日晚间，A股互联网券商一季报全部披露完毕。

整体来看，东方财富以营收、利润规模继续断层式领跑；同花顺展现出较强的盈利弹性，归母净利润翻倍；受先锋基金并表形成的商誉影响，指南针归母净利润同比下降；大智慧则因为投资收益减少，一季度重回亏损状态。

不过值得关注的是，四家券商都不约而同地提及，金融信息服务业务（即投顾、投研、软件订阅等）成为营业收入的主要增长点。

业绩分化明显

从2026年四家互联网券商一季报来看，可谓是“冰火两重天”，分化明显。

作为四家中唯一拥有证券全牌照的机构，东方财富继续以断层优势领跑。2026年一季度，该公司实现营业收入约50.31亿元，同比增长44.34%；归属于上市公司股东的净利润约37.38亿元，同比增长37.67%。

排名第二的同花顺，2026年第一季度实现营业收入10.53亿元，较上年同期增长40.81%；归母净利润实现翻倍，由上年同期的1.2亿元增长至2.56亿元，大幅增长112.58%。

分业务来看，东方财富的证券经纪业务、两融业务，以及基金代销三大业务均实现了高速增长。其中，手续费及佣金净收入同比增长46.45%，利息净收入同比增长53.6%，金融电子商务服务（主要为基金销售服务）收入同比增长31.05%。

而同花顺将业绩增长归因于两大核心因素：一方面，资本市场持续活跃，投资者对金融信息服务的需求大幅提升；另一方面，公司将产品与大模型技术深度融合，产品竞争力显著增强，带动营收规模扩大。

数据显示，同花顺2026年一季度销售现金流达20.3亿元，同比大幅增长72%，创历史同期新高。开源证券非银团队认为，公司现金流猛增，主要是因为业务充分受益于一季度A股开户和交易量持续高增长，叠加2025年同期受监管处罚被暂停开新户形成的低基数效应。

而凭借并购麦高证券，实现金融信息服务与证券业“双轮驱动”的指南针，虽然在2025年业绩增速领跑四家券商，但是在2026年一季度却增收不增利。

指南针公告显示，2026年第一季度实现营业总收入7.1亿元，同比增长30.96%；归母净利润为1.11亿元，同比下降19.80%；扣除非经常性损益的净利润为1.1亿元，同比增长52.48%。

造成归母净利润下降的主要原因是2025年公司收购的先锋基金正式纳入合并报表范围，形成6554万元商誉。受此影响，2026年一季度归母净利润较上年同期有所下降，而扣非归母净利润较上年同期相比实现增长。

大智慧则是四家中唯一净利润亏损的互联网券商。财报显示，一季度其营业总收入为1.81亿元，同比增长9.88%；归母净亏损2958.54万元，上年同期净利润为237.82万元，由盈转亏，主要是由于投资收益大幅下降（上期确认了处置天蓝蓝公司的投资收益）。

“AI+金融”成为竞争新高地

对于公司营业收入的增长，同花顺在一季报中表示，除了投资者对金融信息服务的需求大幅提升之外，公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力显著增强，带动营收规模扩大。

国泰海通证券非银团队指出，增量资金入市叠加投资者对金融信息服务需求增加促进公司业绩进一步提升，同花顺加大AI领域投入，夯实AI投研与AI投顾，切入claw、skill等AI产品，AI赋能公司业务发展，增强公司竞争力，进一步提升公司的市场影响力与收益。

事实上，近年来，以金融信息服务为主业的互联网券商纷纷布局新一轮技术核心赛道——AI+金融。从模型研发到场景落地，一场围绕“AI+金融”的竞速赛已全面展开。2025年年报更能深刻体现这一变革。

2025年，同花顺不仅与国泰海通、广发证券、国金证券、长城证券等多家头部金融机构深化AI战略合作，探索AI深度落地路径，还与金瑞期货签署深度合作协议，聚焦贵金属智能风险管理、投研交易服务全流程智能化、共建合规风控智能体系三大方向深化合作。

东方财富则以自研“妙想”大模型为核心，全面融入赋能公司各产品各业务条线，以AI+功能重塑用户一站式财富管理体验。例如，妙想投研助理深度聚焦投研全流程痛点，AI研究员不仅能端到端完成投研相关日常研究任务，还可以通过多Agent协作自主完成金融研究全流程，形成深度研究+可视化报告，研究过程可追溯、可查看。

东方财富在2025年年报中表示，未来将继续加大人工智能研发技术投入，向精细化、专业化、智慧化进阶，以自研金融大模型为核心引擎，持续提升妙想大模型的产品及服务能力。

指南针则重点推进指南针短线精灵、财务数据分析、题材图谱等系统迭代，提升产品智能化水平。

深陷亏损泥潭的大智慧也不甘示弱，成功完成“慧问”及“AI辅助问答”两项创新产品的上线登记。公司在年报中提到，将AI赋能确立为产品服务迭代的核心主线，全年持续推进AI技术与业务场景的深度融合。

正在等待吸收合并大智慧的湘财股份曾公告，公司在收购大智慧的同时，计划募集不超过80亿元配套资金，重点投向金融大模型与证券数字化建设、大数据工程及服务网络建设、财富管理一体化等项目。

对此，国泰海通非银团队表示，收购完成后，湘财股份将加速转型为“AI投顾券商”。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）