【券商聚焦】中信建投证券维持微创医疗(00853)“买入”评级 指公司步入良性发展周期

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，微创医疗(00853.HK)2025年业绩符合预期，实现关键盈利拐点，经调整净利润扭亏为盈，经营性现金流转正，公司步入出海+创新+业绩驱动的良性发展周期。研报维持“买入”评级。 研报指出，公司2025年实现营收11.05亿美元，同比增长6.0%（剔除汇率影响）；归母净利润4852万美元，上年同期亏损2.14亿美元。毛利率同比提升1.7个百分点至57.4%，研发费用同比下降32.3%，管理费用同比下降4.0%，三项费用率合计下降10.3个百分点。公司经营性现金净流入6913万美元，由负转正，财务健康度明显改善。 业务层面，多元化增长动能强劲。手术机器人业务表现最为亮眼，实现收入7758万美元，同比增长114.2%（剔除汇率影响）。大动脉及外周血管介入业务和心血管介入业务分别实现收入1.90亿美元和1.82亿美元，同比增长12.0%和11.1%。心血管介入业务已连续两年经调整净利润率超过20%。骨科业务收入2.35亿美元，同比下降7.5%，受中国市场产品结构调整及海外供应链波动影响。心律管理业务收入2.30亿美元，同比基本持平。 全球化战略成效显著，海外业务成为核心增长引擎。2025年“全球通”商业化平台推动自有产品出海收入同比增长78.8%至1.64亿美元，并已实现盈亏平衡。手术机器人和结构性心脏病业务的海外销售额分别同比增长286.6%和255.0%。战略重组方面，公司完成结构性心脏病业务与心律管理业务的整合，切入心衰治疗赛道。研发创新上，多款产品获得美国FDA“突破性医疗器械”认定，微创机器人完成全球首例大模型自主手术动物实验。 展望2026年，公司预计收入分别为12.33亿美元，同比增长11.54%；归母净利润0.92亿美元，同比增长90.23%。随着降本增效措施持续推进，盈利能力有望持续改善，全年利润继续释放。