【券商聚焦】国泰海通证券维持中信金融资产(02799)“增持”评级

金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，中信金融资产(02799.HK)主业结构持续优化，盈利能力继续上台阶，信用减值损失大幅收敛，资产负债表延续修复，为后续主业扩张提供支撑。研报维持“增持”评级，目标价1.01港元。 核心财务数据显示，2025年公司归母净利润110.86亿元（人民币，下同），同比增长15.3%；ROAE升至18.7%。主业内部正由传统重组向收购处置与纾困盘活切换，收购处置业务新增收购成本473.96亿元，同比增长15.7%；纾困盘活业务新增投放808.96亿元，同比增长55.4%，收入82.71亿元，同比增长54.7%；收购重组业务全年未再新增投放，账面价值压降。 信用减值损失是利润改善的最核心支撑，2025年信用减值损失337.92亿元，同比下降52.4%。一阶段资产占比提升13.81个百分点，三阶段资产占比下降5.28个百分点，资产质量持续改善。 截至2025年末，总资产1.06万亿元，同比增长7.4%。负债端借款余额7864.15亿元，同比增长11.3%；长期借款占比较上年末提升12.8个百分点，存量融资利率下降75bp，全年利息支出同比下降13.5%。资产负债表稳健性增强。 研报预计2026-2028年归母净利润同比增速分别为+14.3%/+11.7%/+12.1%，对应EPS 0.16/0.18/0.20元，BVPS 0.68/0.86/1.05元。风险提示：宏观经济与信用周期波动，政策与监管环境变化，资产质量与回收不确定性，资产估值波动与流动性风险。