和讯信息葛洪亮：CPO继续狂飙，何时见顶？

CPO什么时候能见顶？这个问题真的很难回答，但有个最底层的逻辑会告诉你答案：任何东西涨不涨，从来不是散户说了算，而是手里筹码最多的那帮人说了算。 放到CPO龙头来说，机构占了一半的仓位，其中的一半是长期不动的法人股东，剩下的那部分基本就是基金在抱团。所以CPO能走这么强，说白了就是基金抱团抱出来的。那为啥基金非要抱团？很现实——因为你不抱团，业绩就干不过别人；业绩差，基民就会赎回，基金经理的奖金就没了，甚至岗位都不保。所以抱团不是一种选择，而是生存。比如2020年，好多科技基金都跑去买茅子；2021年，消费基金冲去买宁王；今年你也看见了不少消费医疗的基金，全都转头来买CPO了。 所以CPO什么时候见顶，你得看基金抱团什么时候会崩。上一轮2021年抱团崩，不是因为技术破位，而是因为基金的规模增速见顶了。大白话来说就是：该进来的钱全进来了，没新钱去接盘，自然就撑不住高价了。 说个最实在的数据：2021年抱团崩之前，基金申购的增速干到了36.7%；今年2月份的最新数据只有15.6%。这里面还得剔除股价上涨带来的虚高净值，所以逐月去看，现在的增速差得很远。从这个角度来看，目前的这波CPO抱团其实远远没到顶。真正的见顶信号不是K线，也不是新闻利好，而是你刷到到处都在传说某只基金几百个亿几小时就抢光了，全民都在买基金——那个时候才真的要小心。