10天6板商业航天大牛股，一季度亏损翻倍

【导读】沃格光电公布2025年年报和2026年一季报

中国基金报记者 夏天

4月22日晚间，商业航天大牛股沃格光电（证券代码：603773）披露2025年年报和2026年一季报。这份成绩单与公司近期“10天6板”的市场热度形成强烈反差：营收稳步增长，但亏损持续扩大，业绩承压显著。

财报数据显示，2025年，沃格光电实现营业收入25.51亿元，同比增长14.88%，延续了近年来的稳健增长态势；但归母净利润却为-1.58亿元，亏损幅度同比扩大。进入2026年，这一趋势并未扭转，一季度公司实现营收5.94亿元，同比增长8.48%；归母净利润却亏损5110.30万元，较上年同期亏损幅度翻倍。

公司将业绩亏损主因归结为“战略性前置投入”。为布局玻璃基 Mini LED背光模组、AMOLED玻璃基精加工、TGV玻璃基先进封装三大核心项目，公司持续加大研发、产能建设投入，新产线设备集中转固后，折旧摊销费用大幅攀升，叠加资产减值的影响，多重因素共同挤压利润空间。

值得关注的是，在整体亏损的背景下，公司经营活动产生的现金流量净额保持正向增长，成为业绩端为数不多的亮点。经营性现金流持续净流入，一定程度上体现出公司传统主营业务玻璃精加工具备稳定的造血能力，能够为新项目持续投入提供基础资金保障，缓解部分短期流动性压力。

与此同时，一项重要的资本运作突然终止，让公司未来资金规划蒙上阴影。4月3日，公司筹划的不超15亿元定增事项宣告终止，该定增原本计划用于重点项目建设与补充流动资金，以支撑战略投入、降低财务风险。随着定增终止，公司后续新项目扩产、研发投入及债务偿付等资金需求，将更多依赖自有资金与银行融资，不仅可能抬升财务成本，也在一定程度上制约项目推进节奏，进一步加剧短期业绩压力。

二级市场上，沃格光电是不折不扣的“商业航天大牛股”。凭借自主研发的航天级CPI膜材及防护镀膜技术，公司切入卫星柔性太阳翼赛道，成为国内少数实现产品在轨应用的企业，并完成对银河航天、长光卫星等头部客户的交付。叠加低轨卫星星座建设的市场预期，沃格光电股价一路走高。截至4月22日收盘，沃格光电股价报64.36元/股，近一年涨幅超200%，近半个月涨幅近100%，总市值达144.6亿元。

然而，这份热度背后，公司却因信息披露问题被监管“点名”。

2026年2月4日，上交所发布监管警示决定书，对沃格光电及时任董秘龚庆宇予以监管警示。经查，公司2月2日在上证E互动平台回复投资者提问时，对于CPI航天应用问题，公司提到CPI膜材及防护镀膜产品“今年已实现柔性太阳翼基材在轨应用”，自称为“国内极少数具备全产业链生产能力的企业”“技术行业领先”；在脑机接口领域称，重点推进微流控生物芯片的研发与产业化、相关产品即将进入量产出货阶段。

但监管核实后发现，公司航天CPI产品尚未实现量产，在轨应用仅涉及单颗卫星的柔性太阳翼，订单占营收的比例不足0.1%，所谓“行业领先”缺乏权威依据；脑机接口业务仅提供玻璃基板，不涉及芯片设计制造，无明确量产时间表。

上交所认定，公司信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，可能误导投资者决策，违反信息披露相关规定。

此次信披违规并非个例，公司此前还因融资贸易业务披露不规范、误导性陈述等问题，多次被监管采取措施，信披合规性问题突出。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈墨

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